四年内“上市俱乐部”扩容倍增 浙商以并购重组筑产业高地

浙江省人民政府副省长朱从玖致辞

中国投资有限责任公司副总经理祁斌

中国并购公会会长尉立东

亚洲并购协会会长王巍

招商银行副行长赵驹

安永大中华区主席吴港平

圆桌论坛

白沙泉并购金融街区价值发布

图文直播

主持人:现场的各位领导,各位朋友,大家上午好。再次代表主办方和承办方隆重的欢迎各位来到首届2017年全球并购金融白沙泉峰会的现场,我是来自艾薇人物的创始人艾诚,非常容幸能够为全球的并购贤能们来穿针引线今天的活动。

在今天早晨8:30,白沙泉并购金融街区开街,在此我们表达祝贺和祝福。据说在明朝的万历年间,有人在此地开凿了一口泉,泉水非常的清澈,所以吸引了很多人来,故命名为叫白沙泉,逐渐形成了村落,这个村子距今有400多年了,在此时今刻我们要喜迎一个最重要的节日,那就是全球并购金融白沙泉峰会,峰会在此刻召开,天时地利人和,在此代表今天峰会的主办方杭州市人民政府和浙江省人民政府金融工作办公室,还有西湖区人民政府等四家承办单位,用热烈的掌声和诚挚的祝福欢迎各位的到来,谢谢。

天时地利人和,为什么举办这样的峰会?是因为当下世界经济风云变幻,而全球资本市场也风起云涌,在华夏大地上供给侧改革深入进行着,我们希望能够盛邀各方宾客,团聚并购行业的贤能,共同探讨在产业升级下面的机遇以及未来我们可以找到的新模式。

在第六次全球并购浪潮中,中国已经赶超美国,成为全球最大的资本输出国,我们可以强烈地感受到,当下我们想要整合全球资源,提升中国动力的并购决心,而在浙江作为全国第二大上市公司的聚集地,这里民营资本活跃,在政府引导和企业内需的双重驱动下,掀起了新一轮的并购热潮。

今天,在美丽的西子湖畔,白沙泉并购金融街区第一时间响应并践行省金融办发布《浙江省推进企业上市和并购重组“凤凰行动”计划》。举办此次峰会,可以说天时地利人和,最好的时间我们做最重要的事情,在此代表主办方欢迎诸位,也希望让我们用热烈的掌声一直欢迎一下今天莅临现场的诸位尊贵的领导和来宾。他们分别是:

浙江省人民政府副省长 朱从玖

浙江省人民政府副秘书长 陆建强

浙江省人民政府金融工作办公室主任 张雁云

浙江省人民政府金融工作办公室书记 丁敏哲

中国投资有限责任公司副总经理 祁斌

浙江省国有资本运营公司党委书记、董事长 桑均尧

杭州市委常委,副市长 姚峰

杭州市人民政府金融工作办公室主任 王越剑

杭州市西湖区委副书记、区长 刘颖

亚洲并购协会会长、中国金融博物馆理事长 王巍

中国并购公会会长 尉立东

招商银行副行长 赵驹

德国联邦并购协会主席 Dr.Kai Lucks

安永大中华区主席 吴港平

全国律师协会副会长、天册律师事务所主任 章靖忠

欢迎诸位来宾的光临,今天现场还有省市区政府及职能部门的领导,国内外资本市场的行业领袖,知名学者,知名金融企业和机构的负责人。

今天高朋满座,接下来让我们用热烈的掌声欢迎浙江省人民政府副省长朱从玖致辞。欢迎!

朱从玖:谢谢主持人。尊敬的王巍会长、尉立东会长、祈斌副总经理、吴港平主席、赵驹副行长,各位嘉宾,各位朋友大家早晨好。

非常欢迎各位参加此次盛会,首先我要代表省政府祝贺这次峰会的召开,也祝贺白沙泉并购金融街区正式开街。今天这个活动应该说是非常重要的一次盛会,昨天下午浙江省也刚刚召开了一次重要的大会,刚才主持人也说了,是全省推动企业上市和并购重组的大会。这就是说,浙江省正在抓机遇,用好并购上市这样一个资本市场的工具来推动经济的转型升级,把浙江的企业做强。这应该说是浙江一次非常重要的战略安排,昨天的会议上,省金融办代表省政府发布了“凤凰行动计划”。什么叫“凤凰行动计划”?我们讲经济转型升级有两句话,一句话叫“腾笼换鸟”,一句话叫“凤凰涅盘”,这两句话指的是我们经济转型升级的着力点,因此,发布“凤凰行动”计划的用意就是要推动浙江的企业壮大强健,同时转型升级,奔向新的发展阶段。

昨天的会上,袁家军省长做了重要讲话,对全省的上市工作做了总结和部署。浙江省上市公司比较多,在全国排第二,并购重组也很活跃。根据目前的统计,浙江省跨境并购重组居全国第一位。跟上市公司相关的,所有并购活动加在一起,浙江省排在第二位,并购重组取得了非常显著的成效。这个会也在全省部署了一套新的工作安排,可以预见,在未来发展阶段中,公司上市并购重组会成为浙江经济迈向新台阶的有力抓手。

大量的研究和案例都表明,“并购”是供给侧结构性改革的有力工具,今天的业内人士、专家比较多,有非常多的的研究和论述,浙江省的一批案例都验证了这样一个事实:上市公司通过并购可以获取新的技术、专利、知名品牌、营销渠道、研发团队等等。昨天大会上,吉利集团董事长李书福先生也做了交流发言,介绍了吉利集团最新的一些进展。我们知道,吉利集团无论是在浙江省还是在全国,还是在国际上来看,都是并购的代表性企业,他还在不断通过并购获得新的技术,扩展产业,势头越来越好。此外浙江万丰奥威也是浙江上市公司通过并购发展壮大的一个代表性企业。

一批企业的案例验证了这一点,这也是我们召开此次峰会,建设并购金融街区的一个重要前提和基础。当前也是并购非常好的一个时机,为什么这么说?首先是中国经济发展到了这样一个阶段,经过30多年的积累和发展,中国的经济基础达到了较高的水平,同时一大批企业成长壮大起来,他们对未来的发展有非常明确的需求,战略安排也越来越清晰,他们知道在国内外有什么样的机会来获得新的发展动力。同时,在新的发展理念,尤其在开放发展引领下,在全球化的步伐不断深化的条件下,对中国企业来讲,我们的舞台越来越大,从国内走向国际越来越便利,当前大家也都知道全球的资金面是十分宽松的,主要经济体都是量化宽松,资金利率也处在历史低位。这些都给我们境内外的并购提供了非常好的基础。

根据有关研究,2016年全球跨境并购交易额创下了历史的新高,将近14000亿美元,这个数字比2008年金融危机之前还要高,是一个新的高峰。可见,并购对经济的重要性、并购的潜力。各类企业对并购需求的潜力是巨大的。这个使得我们这次活动也恰逢其时。

浙江为这样一个发展阶段也做了比较长期的准备,请大家关注两个我们正在做的工作:

第一,浙江近几年在抓“最多跑一次”改革,用“最多跑一次”解决政府职能的优化问题,企业、居民跟政府相关的各类团体到政府来办事,要便利化,我们的目标是“最多跑一次”,不要再多跑了。这样的改革措施推出来,吸引了广泛的关注,也得到了广泛的共鸣,大家非常支持,目前我们在往纵深推进,这是一条政府改革,就是“放管服”。

第二,浙江最近几年一直在抓市场主体的升级,就是要把市场主体做强起来。所谓市场主体就是各种类型的企业,我们有四句话:“个转企,小升规,规改股,股上市。”所谓“个转企”,就是个体工商户要转成企业,上一个台阶,小企业要发展成为规上企业。规上企业要改制成为股份有限公司,规范化运营,透明化运营,在治理上要上一个新的台阶。股份有限公司要上市,要成为上市公司。这样一个路径已经连续推进五六年了,把市场主体强健起来的龙头就是上市公司,上市公司要发挥带动作用,自身首先要成为先进技术的拥有者、研发者,成为知名品牌的开创者、拥有者。上市公司还要能够参与到国际竞争,走在产业和技术的前沿,我相信了解浙江企业的朋友们都会关注到这一点,这一点正在浙江形成良好的发展势头。

其次,上市公司要能带动小企业的发展,小企业是要靠龙头企业带动的,昨天会议,李书福董事长就讲了一些案例,由于吉利的龙头作用,带动了台州以及相关地方的一些小企业转型成为他的配套企业,以前有的企业生产一些很普通的家装产品,经过跟吉利的合作,可以生产汽车的一些配件,汽车的内部装饰。诸如此类的很多,有这样一些龙头企业、旗舰企业,对浙江量大面广的小微企业的发展来讲,是一件非常好的事情,使小微企业少走弯路,降低风险。

再一个,上市公司还有盘活不良资产的作用。大家都知道供给侧结构性改革,“三去一降一补”,要去僵尸企业,僵尸企业不是资产完全不能用,有的经过改造经过提升可以用,这需要有优秀的龙头市场主体来改造它。2015年,我们在绍兴上虞搞了一个实验区,上市公司引领企业发展的实验区。上虞一个区,原来是县,现在有13家上市公司,这13家上市公司帮助上虞的很多资产盘活,也帮助一些经营不善的企业,同时也把落后的产能转化成为先进的产能,这个尽管不是那么显眼,但是它对优化经济发展,提升效率是非常有帮助的。

这几年我们还打造钱塘江金融港湾、基金小镇,这些都是市场主体升级。帮助公司上市,帮助各种类型的企业能够接触或者能够进入一些新的领域,高科技的领域提供支持,一些基础性金融业务的安排。刚才我说的两件事情,最多跑一次的改革和市场主体的升级,它的核心是在落实十八届三中全会讲的“发挥市场在资源配置中的决定性作用并更好发挥政府作用”,市场主体不断强健起来,就是能够起到配置资源的决定性作用来不断优化资源的配置。这个里面并购是功不可没,并购是我们资本市场非常重要的机制,非常重要的工具,也是现代经济里面不可或缺的一个部分,它对我们强健市场主体的作用是巨大的。

最后想说一条,我们的上市公司也罢,大量的企业也罢,我们的并购也罢,对跨境的并购和发展都是刚刚接触,尽管这几年有了非常大的进步,但是我们接触这个领域时间还不长,这个领域其实很复杂,风险也很多,所以对浙江上市公司来讲,大家要提高成功率,防范和管控好风险,提高我们的获取优质资源的能力,一定要在这个过程当中要善于学习,要有不断的能够改进和完善的方法,广泛吸纳多方面的人才,同时和各个领域的专业机构、中介机构进行合作,这样才能把并购做得更加成功,提高获取最先进技术、品牌、专利的能力。我相信这个对浙江经济的发展,对浙江不断做强企业会有非常大的作用。

最后,预祝这次会议取得圆满成功,感谢各位嘉宾的光临。

主持人:谢谢朱省长的分享,“最多跑一次”、市场主体升级让我们感受到浙江省腾笼换鸟和凤凰涅盘的决心和底气,让我们共同努力,让产业并购成为浙江的新机遇。接下来的致辞嘉宾也认为并购是加快供给侧结构性改革的有效途径,他有着16年的监管工作经验和丰富的资本市场工作经验。作为一位国际化视野的金融人士,他探究着大国的兴衰;作为证监会原国际部主任,他熟知中国资本市场的发展。他曾对学弟学妹感慨说“海外并购和拿来主义是加快供给侧改革进程的有效途径”。我们有请中国投资有限责任公司副总经理祁斌先生,为本次活动致辞!

祁斌:尊敬的朱省长,王巍会长、丁秘书长,非常高兴有这个机会来参加这个论坛!昨天晚上我很晚才到,每次到浙江、到杭州都感觉到特别有活力,包括这次的会议,我们真没有想到有这么大的规模、有这么多人参与,我能够深切体会到浙江走在中国经济的前沿。刚才朱省长讲的问题我觉得特别重要,他谈到企业的发展要走资本市场的道路,讲到并购从宏观上来讲对于供给侧改革,从微观上来讲对企业做大做强,都是必由之路,包括提升企业本身的质量,我觉得这都是非常重要的理念,我们还是要相信规律。市场的发展、上市公司的发展已经反复证明很多经济的规律是有真理性的,总体来说,应该走这么一条道路。

借此机会,也是跟着省长的思路,他讲到了中国的企业要走海外并购的道路,无论是求发展,求转型还是升级,也是到了这样的阶段,所以我想就这个话题,就汇报三个想法:第一,谈谈海外投资方面的思考,题目叫海外投资的使命。第二,结合中投自己下一步的战略考量,另外想举个两个例子,就是中美合作的思路,当然也是在形成落地的过程中。第三,我们想探讨一下中投下一步想搭建一个共享的平台,和中国广大的企业界、金融界,怎么样共同出海,我们也想提高海外并购的成功率和效率。

第一个方面,在不确定的世界里寻找确定性。什么意思呢?在中国过去十年中,大家看这个图(图示),主要是讲直投部分,这部分规模的增加是非常惊人的,大致计算,十年数量翻了十几倍,但是成功率究竟多少,还存在争议。有的说法是40%不太成功,这还是比较客气的。为什么有这么多不成功?最近有一个外国人在中国做律师做了30年,主要做中国企业海外并购,他总结了一些失败的原因,很用心,他想让我给他写序,这个序的题目就是《在不确定的世界里寻找确定性》。中国海外并购失败有几个因素,第一,确实不排除有转移资产的,第二,有一些企业考虑非商业因素比较多。除这两种以外,还有缺乏战略、不了解对方的情况、缺乏战略、咄咄逼人等很多因素。很多中国企业出去,他觉得外面都是蓝海,结果出去一看到处都是坑,为什么?因为确实有很多的未知数。那么我们想,在这么一个不确定的世界里唯一抓住能够确定的,是中国13亿消费者的消费升级,他巨大的消费能力,所以这是我们海外投资最核心的抓手,能够帮助你在不确定的世界里寻找确定性。另外一个海外并购的重要背景就是“一带一路”。“一带一路”倡议背后的最核心、最主要的还是中国13亿的消费者,在今天是世界上单一最大的消费者群体,美国有3亿消费者,但是基本上饱和了,印度有13亿消费者,但是消费能力目前还不行,所以说为什么现在这么多的国家参与“一带一路”倡议,包括现在很多发达国家他们都有这样的意愿,实际上还是看中了中国市场。所以我说“一带一路”倡议的背景,首先是中国的巨大消费者市场,其次是经济的交换比较优势,一定要拿我们的比较优势去交换他们的比较优势。比如说中国和阿塞拜疆,阿塞拜疆这个国家它没有水泥厂,但是它有很多基建的项目,那么怎么办呢?他买水泥只好去土耳其买,土耳其的水泥第一个是比较贵,第二是比较差,所以中国的中建材去了以后,一下子在当地建了一个最大的水泥厂,不仅挽救了阿塞拜疆,也挽救了中亚的很多国家,而且带动了当地经济发展,这是一个典型的 “一带一路”的成功案例。这个成功案例的背后还有一个,就是一定要是可持续发展,争取能够可盈利。

另外一个中国现在目前海外并购背后很重要的原因是中美关系。“一带一路”方向可能更多是发展中国家,那么对发达国家来说最主要的关系是中美关系,今天中美关系可能是世界上单一最重要的双边关系。中美关系有一个比较好的格局的话,中国和发达国家之间的关系总体就会比较良好,对于我们对外开放也好,对于中国经济现代化也好,对于我们海外并购也好,也是设了一个非常好的基础。所以朱省长提到浙江的很多并购,这在浙江的企业中是尤为明显的,我刚才讲到有一些海外并购确实不是很成功,但是近几年你会发现一个特别普遍的规律,就是有三个行业的海外并购增速非常快,一是高科技,二是制造业,三是消费类,而且这个变化是发生在2015年之后。2015年之前将近20年,大家都在收购能源和资源类,为什么?因为那个之前中国经济整体的发展阶段是简单粗暴,就是加工出口。那么从2015年开始,大家瞄准本国的消费升级,所以所有这些新的并购趋势是为了投资这些先进的东西带回来给中国消费者自己用,也就是说,近几年海外并购热点领域的转移也折射了中国经济从出口导向向内需为主要方向的重大转型。我们有一次在内部讨论海外投资战略和方向的时候,我举了个例子,海外投资大家认为有两部分,一部分是公开市场投资,一部分更多是另类或者是加上直投,尤其是直投部分,我举个例子,也是为了更好地说明问题,去年年底,我们家小朋友带我去看了一个电影,叫《一条狗的使命》,对我们都有很大的启发,它就写了一条狗,他的主人年轻的时候谈恋爱,两个人因为各种原因没有成功,这只狗后来轮回了5次,最后等这条狗第5条命的时候,它的主人已经50多岁了,它发现主人当初的女朋友,当然后来嫁人又离婚了,它又千方百计把他们撮合在了一起,最后他们结婚了。我举这个例子讲的是什么呢?我说一条狗是有使命的,它的使命是为主人服务。所以我说我希望我们中投的海外投资或者中国的海外投资,它也有一个明确的使命感,是什么呢?就是为中国经济服务,为中国经济产业升级、经济转型、中国经济现代化服务,也只有把这个目标定好了以后,你才有成功的希望或者说有成功的胜算。包括浙江的很多民营企业家已经在做探索,探索结果已经看到了,就是这三个领域海外并购的数量成功的非常多。

海外投资的成功和失败各有各的经验和教训,相似的就是战略非常清晰。大家都说房地产投资就是LOCATION(位置),那么海外投资核心就是战略,这个战略我们把它总结为四条:第一条是和中国经济有协同效应,第二是不仅要有协同效应,还要能够整合,第三是投完以后,最后能够带回来上市,第四是一定能够惠及对方,我经常说中国的崛起一定要能够惠及世界,否则也是不可持续的。那么,在这个前提下,我们的海外并购可以定位为四条主线、四个方向:第一,日韩大致领先中国3-5年,欧洲领先中国7-10年,美国领先中国10-15年,再加上新兴国家或者“一带一路”国家,我们就把这个世界分得比较清晰。那么从领域来说,中国经济不光是这四个领域活跃,最活跃的四个领域是先进制造业、TMT、生物医疗、消费品,这是我们要抓的主要的几个方向。今年年底,我们希望给全社会出台一些中国海外并购的报告,包括在这些领域当中中国和世界的差距以及并购的机会,给全社会和全行业参考。

刚才朱省长提到供给侧结构性改革,我理解和海外并购的关系是非常紧密的。这张图是中国改革开放30年人均储蓄增长倍数(图示),人均GDP在30年中增加了178倍,人均储蓄增加了1619倍,呈爆炸式的增长,这也带来了中国消费的升级,比如说中国的马拉松比赛风起云涌,去年是360个马拉松赛事。在今天中国的一线城市,北京、上海、深圳,甚至成都、西安这样的城市中,消费者的需求和我们去看东京、纽约伦敦的消费者没有什么差别,甚至在消费能力上,在某些瞬间消费能力比他们还要强大一些。那么,在这么迅速的消费水平升级,同时又有一个相对落后的供给水平,2015年中国的人均劳动生产率正好是美国的7%,1/14,这可能有点令人震惊,但是这是国家统计局的数据。这么一个很高的消费水分和相对比较低的供给水平形成了巨大的鸿沟,就是供给侧改革的根本要义。那么,你提高供给侧改革水平无非就是两条道路,第一条道路是靠自主创新、自我升级,还有一条道路是靠海外并购,而且两者并不矛盾。

(图示)紧接着,中投目前的投资策略是在这三个领域,应该说中投这十年的探索是非常成功的,中国很少有这样的机构在所有的国际金融领域和金融产品中都有投资,但实践以后我们还要再出发。我们在内部推动一些转型也好,战略发展也好,要更多地转向直接投资,更多服务中国经济的转型升级,更多去做好跨境的投资和并购。

我最近有机会去井冈山学习了一下,我为什么要讲这个,是因为下一张PPT。两点特别深的体会:第一点,我们在那里学了两周,当时所有的国际共产主义运动都认为要夺取大城市,要搞工人运动,但是中国当时没有太多工人,所以毛主席真的是深刻理解了马克思主义,深刻理解了中国的国情,创造性地提出了一个解决方案,然后长期是少数派支持下去,最后在20年之后在全中国成功了。(图示)那是他的手迹,当时写的红色政权为什么能够存在。还有一个印象非常深刻的是现在老区现在经济也起来了,劳动人民生活也非常好,最后是怎么解决这个问题的?还是因为我们走了社会主义市场经济道路,因为我们发展了市场经济。所以,在井冈山的田野里出现了国际自行车赛道,就是通过再交换的比较优势,绿水青山是金山银山,然后能够真正能够解决贫困地区,尤其是革命老区的经济发展问题,所以这两点我印象非常深刻。因此,我们也提出了发展的方向,我们要探索和建设有中国特色的主权财富基金管理模式,就是我们一方面向国际金融机构学习,中国人在对外开放过程中有两个过程,第一是努力学习,第二是彻底抛弃,就是你学完了以后要结合中国的国情去探索适合我们自己的发展方式,外国有很多优势,但是我们也有我们的优势,比如说我们依托于全球增长最快的经济体,在这个规模下中国依然是增长最快的,经济发展也好,特色小镇的建设也好,海外并购也好,这是我们所有这些事情背后最大的背景和最大的政治。所以说,总体来说,我们要让中投的海外投资和中国经济的发展、产业升级、供给侧改革结合起来。

举个例子,我们和美国可能潜在的合作,我们现在比较聚焦美国中西部的制造业。(图示)这是约翰迪尔,这是美国的拖拉机,150年以前它出来的时候,最大的特色是它不粘泥,在美国已经没有人开拖拉机,都是联合收割机了,但是在中国才刚刚开始,中国农民把它称为拖拉机的宝马。总书记去美国的时候专门试开了这个拖拉机,这是个特别典型的中国市场挽救了美国的产业。同样,AO史密斯。它是做热水器的企业,在中国现在占40%的市场份额,原来在美国基本上快关门了,今年进入财富500强,因为来了中国,这对我们来说也是个产业升级,因为它的技术比我们还是相对先进一点。我再举一个例子,AO史密斯在美国的威斯康辛州,这个州今天有这么多的企业(图示),今天在全国到处都是科勒,哈雷摩托。举个例子,TREK,这是一个自行车品牌,我在美国真的没有听说过,后来我在北京的中关村找了一个TREK的专卖店,我印象非常深刻,你可以自己设计,这是在美国1972年诞生的厂,在美国大概是中端,你知道这两辆自行车分别是多少钱吗(图示)?一辆3万,一辆5万。也就是说,它的工艺在我们国家来说还是TOP LINE,就是说我们也能够找到一个结合点,就是很多产业,尽管说在它那儿是传统产业,在我们这儿还是非常好的技术引领和产业升级,这是中美之间能够找到的共赢点。

举个例子,郭台铭在威斯康辛州投了100亿,美国的四个政治家出来站台,郭台铭下来说,他说我能够有四个美国政治家给我站台,还是依托了中国大陆。同时这个背后是非常有象征意义的,第一,特朗普在去年竞选的时候,给工人阶级许诺了这么多要给他们找工作,没有一个许诺落地,唯一帮了他的是中国人,一个中国的企业,因为中国的市场。第二,中国一个相对低端的产业富士康能够进到全世界,在那里和全球第一流的制造业同台竞技,对它来说是个产业升级,所以我觉得这是一个非常具有象征意义的示范性效应的事件。因此,我们正在设计一个战略,就是和美国的中西部,尤其所谓的铁三地带,有这么多优秀的企业,我们也鼓励同志们一起和他们合作,共同发展。首先中国的市场会给它提供新的增量,其次产业产能扩张以后,总有一部分技术会向中国市场转移。我在想,我们国家产业升级、经济转型不是一个跳高运动,而是一个跨栏运动,是持续的过程,也就是说你只盯着激光和芯片,但是如果阀门和轴承做得不好,这些都没有意义,所以产业升级是渐进的过程。当然,中国“走出去”还需要中国的支持,中国有三张名片—高铁、桥梁、高速公路,这些我们现在在全球有不可比拟的比较优势,我们建一公里的高铁,中国是1900万美元的成本,日本人是2500万,欧洲人是3800万,美国人是5600万,同等质量,甚至我们在很多方面还比他们好一些,所以我们确实有比较优势。

最后,中投目前除了自己去投资的本职工作以外,我们必须还有个职责和义务,就是为中国企业“走出去”、中国资本“走出去”、国际资本“引进来”、国际先进技术“引进来”提供一个良好的平台和桥梁。(图示)这是中投的架构,一方面,我们有2000亿美元左右的外汇资金可以投资,另一方面,我们控股了中国三大行和众多的金融机构。另外,我们合力发挥好,服务于包括今天在座的企业家和金融机构、地方政府经济发展。今年6月份在钓鱼台开了一个中非论坛,当时有一千多家中外企业报名,你会发现全球技术与中国市场对接第一是需求无限,第二目前还有点杂乱无章,所以需要有一个机构,不光是我们,大家共同来给他提供一个比较有序的对接平台。我曾经把它叫做航母战斗群的模式,它讲的是相互协作、形成合力,其实当初日本人在走出海外的时候,它的银行、会计事务所、企业家和金融界都是协同作战的,包括我们觉得这样一个航母战斗群里也可以有国际金融机构在里面,大家是一个经济合作的模式,而且并不一定去打战,它是个维和和发展经济。所以我们换个说法叫做“验证模式”,这是我们将来希望开启的模式。

最近我们在中投HOST了三位美国的州长,我们为三位州长组织超过200家中国的大型国企、民营企业,和他们进行了座谈,这样也是开始发挥中投作为一个跨境双向并购的平台和桥梁的作用。中国有一家很大的国有银行想到美国开分行,他们到了那边找不到美国的洲长也找不到市长,后来一坐下来,州长就问他们说上次你们为什么没有开成,有什么问题需要解决,当场就给他们解决问题了,所以我觉得这是中投应该发挥的作用。

最后,我给大家看两张图的比较(图示),这是过去100年中,美国三大产业演变图和中国过去30年中中国三大产业的演变图。大家看到有比较相似的规律,100年以前美国最重要的产业是农业,50年以前最重要的是工业,今天最重要的是服务业,不管你是否相信,中国的产业结构正在非常惊人地向这个方向、向发达国家逼近,2015年,中国的第三产业第一次超过了50%,达到了50.1%,2016达到了51.6%,2017年的第一季度达到了56%,这是我们今年看到雾霾之所以能够问题稍微好一点的根本原因,因为雾霾问题的背后最核心的还是经济结构。所以今天借这个平台,也借这个机会,也和省长报告一下我们的思考和探索,我们做的工作不管是推动企业在国内的并购,推动经济的发展,特色小镇的建设,还是说海外并购,我们都是有一个非常强烈、非常明确的使命和目标,就是加速中国经济社会的现代化。要做到这一点,我们需要有良好的历史方位感和正确的历史方向感。我就讲这么多,谢谢大家!

主持人:谢谢祈斌先生的分享,强化了海外投资中最重要就是明确我们的使命,并且分享中投在战略上的考量,让我们更加重视未来中美之间合作的思路,共同搭建共享的分享。

而在13年前,就有一群如祁总这样心怀家国的人看到了并购的发展前景,共同发起设立了一个非盈利性民间行业协会,名叫"中国并购公会"。今天,它的分支机构遍布全国各省以及日本、美国等国家,致力于推动中国并购市场的规范与成熟,促进中国企业的全球化进程。让我们掌声有请中国并购公会会长尉立东先生,欢迎您。

尉立东:尊敬的朱省长,尊敬的祈斌总经理,尊敬的王巍会长,各位领导各位嘉宾,大家上午好。

非常荣幸这次来参加全球并购金融的白沙泉峰会,特别是早上白沙泉并购金融街区的开业,我代表中国并购公会对各位领导和嘉宾的到来表示热烈欢迎。一会儿创始会长王巍会长将专门会针对浙商的并购做一个主题演讲。我代表并购公会感谢和欢迎大家。

中国并购公会和浙江的结缘应该说始于两年前,当时在王巍会长的见证下举行了首届浙江并购论坛,在那次论坛上成立中国并购公会的浙江分会,应该说两年多的时间,浙江分会和浙江结下了深厚之缘,特别是这一次共同举办浙江并购金融峰会,应该说双方的合作得到了进一步的深化,也是中国并购公会能够为浙江省金融结构的调整,为浙江省并购的事业发展做出我们一些微薄的贡献,也是中国并购峰会非常开心的事情。

刚才朱省长的演讲介绍到昨天省政府的会议,把并购作为浙江金融下一步发展重要的推动力量,这些成绩的取得,像刚才朱省长介绍的,浙江在省、市、县三级推动共同推动企业上市和并购重组,特别是从结构上来看,朱省长介绍了浙江的上市公司的数量和并购的数量、并购的金额都在全国乃至全球走到了前列。包括刚才省长介绍说包括李书福总经理介绍的以吉利在海外并购这样一个特殊的贡献,也突出体现出真正中国资本的时代正在到来,全球并购的中国时代也正在到来,所以说我们也注意到了,今天是白沙泉并购街区开街的日子,国内外并购精英共聚杭州,共同建设浙江并购的新高地,共同商讨浙江并购的新模式,也将成为浙江并购发展新的有力支撑,为中国企业并购重组提供宝贵的经验。

应该说中国并购公会成立15年来一直推动中国并购专业化力量,国际化力量,规范化力量的成长,也希望和各地真正深度的合作,今年8月份在香港召开第14届并购年会,当时并购年会的主题就是“一带一路的并购”,在会议上得到香港各界包括中国并购行业众多大家的经验分享和深入探讨,从而开启全新国际合作新的格局,推动中国在更开放的领域更高层面融入世界。

最后是感谢,我们相信浙江省在国家“一带一路”倡议下,由中国启动全球并购的黄金时代正在到来,浙江和杭州必将在之中发挥引领作用,所以我们也相信并购金融街区江在这样一个大背景下建设得非常成功,从中国并购公会来讲,我们将贡献我们全部的专业知识和智慧,希望更多的专业结构、专业力量、专业智慧参与到浙江并购中来,共同把握全球的机遇,共同加速中国产业整合的进程。

最后,预祝本次峰会圆满成功,祝各位嘉宾工作愉快,谢谢大家。

主持人:谢谢尉会长。并购公会有一句非常铿锵有力的口号,“全世界的并购者要联合起来”。今天响应这样的口号,不仅并购公会本身,还有参与企业,还有主办方和承办方都是践行者,祝愿中国并购团队越来越强大。

今天我们团聚在白沙泉并购金融街区,因为这是最好的一个时代,而浙江作为率先发力的主角,在不到十个月时间里面,我们看到聚集了千亿资本,承载了成为浙江并购人才资金和项目聚集地的使命,也致力于成为连接浙江全国乃至国际的重要门户,接下来诚邀在座的各位嘉宾共同请上一位重要的来宾,他将进行白沙泉重要并购街区的价值发布。让我们把掌声送给杭州市西湖区委副书记区长刘颖先生。欢迎您。

刘颖:尊敬的朱省长,王会长,姚市长,尊敬的各位嘉宾,大家上午好。

今天并购金融业内精英齐聚在美丽的西子湖畔,共同商讨并购金融和经济发展的大计,在此,我谨代表杭州市西湖区委区政府对与会的各位嘉宾,各位领导以及社会各界多年来对西湖区经济社会发展给予的关心指导和帮助表示衷心的感谢。

白沙泉坐落在著名的世界文化遗产西湖风景区范围内,紧邻宝石山和黄龙商圈,可以说它的区位优势得天独厚,环境优势更是十分优越,这个项目是西湖区委区政府在省市党委、政府和社会各界的大力关心支持下,全力打造的一个并购金融的项目,刚才我们刚刚在现场举行了一个开街仪式,也共同见证了这个项目从今天开始走上新的发展之路。

记得今年5月省委车俊书记在视察白沙泉的时候,也专门对白沙泉今后的发展提出了要求,寄予了厚望,目前正在按照各界领导和社会的期盼,全力打造并购金融要素的生态圈,着力通过打造五大中心来实现白沙泉并购金融街区的价值。五个方面:

1、打造并购资本的集聚中心,街区重点引进和培育国内外知名的上市公司,包括证券系、银行系、外资系等、等七大并购服务的子基金作为我们的核心业态。

街区从成立到现在仅仅不到十个月的时间,但是已经在各位精英大佬的关心支持下,引进像国药集团、香港招商局集团、浙江省国有资本、浙江省金控、浙江省能源、浙江省旅游集团以及凯石资本、日本欧力士等百余家并购金融机构企业的入驻,管理资金规模已经超千亿。而今天又有一大批企业要落地,比如丝路新能源基金,总规模100个亿,由熊猫绿色能源集团和浙银协同资本浙银招新资产经营管理公司共同发起,依托浙商的优势,秉承国家“一带一路”倡议,全面推动我国新能源的发展战略。

再比如,浙江大健康产业基金,规模100亿,是国内首支由创业软件联合发起的专注于大健康产业的新型股权投资基金,再比如,浙江卫生健康投资基金,暨天堂硅谷医药研发基金,总规模也是100亿,该基金由浙江省健康服务业促进会发起,重点投向浙江生物医药、医疗器械、健康管理等大健康的相关领域,再比如,银泰旅游产业基金,总规模也是100亿,由浙江银泰旅游产业发展有限公司发起,专门针对旅游项目的投资开发,策划咨询和运营管理的专项基金,还有启迪简石清洁产业投资基金,是以城市集中供热资产方面的投资为主要业务的有限合伙股权和债券基金,同时海外并购项目在积极洽谈中,很快也会落地。

2、全力打造并购需求的信息中心。我们和中金公司合作建设,有效提供并购的有关信息,希望能够成为浙江省并购项目信息发布的主要平台,在此诚恳的希望得到业内各位企业家的大力的关心和帮助。

3、全力打造并购项目的配对中心。我们整合和依靠赛伯乐、美国波士顿天使俱乐部等国内外项目的资源,与路演团队合作,全力打造具有影响力和项目对接能力的配对中心,五年内我们的目标是要实现并购项目数量达300个以上,并购业务规模达到1000亿以上,其中跨境并购的比例占比达到30%以上。

4、打造并购服务的配套中心。我们和浙江省并购联合会、中国并购公会浙江分会合作,围绕核心业态构建从资金的募集、项目的配对、中介服务到托管清算等完整功能的产业链服务。我们将成立白沙泉两个百亿的母基金,为入驻产业基金提供资金配套的支撑,还将建设路演建设会议和交流会展中心等等,开展一站式的行政服务和代办服务。

5、全力打造并购人才交流中心。街区将制定出台一流的人才招引和支持政策,建立开放式的人才信息平台和交流机制,街区周边有杭州市最好的教育资源配套,有黄龙商圈等商务配套,有西湖风景名胜区优美的景观配套,有浙江图书馆、小百花艺术团等一系列的文化配套,以及青之坞、兰家湾等一系列的服务配套设施,为企业的入驻以及企业家的子女工作、学习、生活提供全方位最好的服务。

白沙泉今天已经正式开街,这是一个崭新的并购金融街区,我们的目标不仅仅是实现经济指标的跨越,更是要做行业的标杆,做产业的高地,我们相信白沙泉并购金融街区必将对杭州的经济社会发展,对浙江乃至全国的企业勇立并购的潮头做出积极的贡献。

在这里我也代表西湖区表态,将全力搭好白沙泉金融并购街区店小二,对入驻企业家全方位提供服务,精心打造全域美丽之区,真诚期待各位企业家能够落户白沙泉,发展壮大在白沙泉,美丽的西湖因为你的参与一定会更加精彩。谢谢大家!

主持人:谢谢刘区长的价值发布。接下来要邀请现场诸位尊贵的来宾共同见证白沙泉的项目落地和见证仪式,将依次请上各位伙伴,有请:

浙江省人民政府金融工作办公室主任 张雁云

杭州市人民政府金融工作办公室主任 王越剑

中共杭州市西湖区委副书记,区长 刘 颖

以及入驻企业和基金代表:

香港招商局集团主席 李 原

通策医疗投资股份有限公司董事长 吕健民

浙江天堂硅谷资产管理集团总裁 何向东

北京启迪清洁能源科技有限公司总裁 黄丹霞

中国银泰投资有限公司董事长 沈国军

浙江国发控股有限公司董事长 朱国庆

请嘉宾共同上台,开启白沙泉的崭新征程,各入驻金融企业和机构的到来,必将为白沙泉注入新的活力,凝聚新的力量,为一批批并购项目的落地提供源源不断的资源。

“载了梧桐树,引来金凤凰。”我们有理由相信,白沙泉将成为西湖区乃至杭州市、浙江省对外的一张金名片。再次用热烈的掌声感谢在座的诸位,也希望从今天开始,紧扣经济脉动、主打并购招牌,共同白沙泉构建的"金融生态圈",在播放的视频中进一步白沙泉金融并购街区的详况,欢迎各位多多入驻,多多合作。今天的峰会喜事连连,在我们项目落地之后将见证两支基金的落地签约仪式。

为给白沙泉入园的金融企业和并购项目提供资金保障配套服务,街区启动设立了中国建设银行白沙泉母基金及白沙泉产业并购母基金,掌声有请:杭州市西湖区委常委,常务副区长叶泽与中国建设银行浙江省分行党委委员、营业部总经理劳新江进行中国建设银行白沙泉母基金的落地签约。

中国建设银行白沙泉百亿母基金由杭州市西湖区人民政府和中国建设银行股份有限公司浙江省分行营业部合作成立,主要投资于白沙泉并购金融街区相关的并购项目,并积极关注战略性新兴产业相关的投资机会和西湖区传统实体企业转型升级的投资机会,发挥政府引导基金功能。

此外,浙商创投股份有限公司、浙江富浙资本管理有限公司、中国并购公会浙江分会还将共同发起成立白沙泉产业并购母基金。它将以培育战略新兴产业、推进产业转型升级为导向,以上市公司并购需求为核心,为浙江上市公司产业升级、融合与创新提供资本支持和服务。

今天介绍的两支基金只是众多母基金的一部分,伴随着两支母基金的成立,将有力促进白沙泉产业并购业务的开展,有效聚集产业领域的相关优质项目,为西湖区以及白沙泉街区的并购产业链增添重要一环。我们也期待,它们可以在白沙泉,收获更好的未来!

尽管并购业的发展空间很大,但我们参与到这个市场的时间毕竟不算长,所以对于并购的很多门道和机遇,还需要多加斟酌。尤其在全球并购的浪潮下,我们要跨越不同的政治、经济、社会和文化圈,所遇到的问题可能是前所未有的,如何妥善地处理有关问题,多得其利,少蒙其害,接下来的时间,我们邀请的几位嘉宾代表,将通过他们的观察和思考,和大家分享最实战的经验。

首先有请:亚洲并购协会会长、中国金融博物馆理事长王巍先生,在他看来,浙商改变中国,也在引领全球。有请王会长。

提到浙商,大家一定会想起"浙商精神"。那就是:勤奋务实的创业精神;敢为人先的思变精神;抱团奋斗的团队精神;恪守承诺的诚信精神以及永不满足的创新精神。浙商也在并购历史上,书写了一段段的传奇故事,改变着中国,也引领了全球。下面我们有请亚洲并购协会、中国金融博物馆理事长王巍先生。欢迎。

王巍:非常高兴,又回到杭州,每次来都非常亲切,每次看到很多老朋友。

今天祝贺白沙泉并购金融街区成立,这也是并购公会多年来一个很重要的成果,感谢龚小林的努力,同时还有很多参与浙江企业家和政府领导的支持,我们也期望它走得越来越好。

浙商改变中国,同时浙商正在引领全球,谈四点:第一个现代浙商的产生,第二浙商怎么改变中国,第三浙商是如何引领全球,最后我们白沙泉并购街区一些机遇和挑战。

中国文化是儒家主导的,在整个文化体系里商人地位最低,士农工商,商是最低的,整个文化是轻商、排斥商。但是在浙江不一样,浙江历史上有很多种独特的文化是保护商人,我们看到,浙江最早的有记载这种商人除了神话传说之外应该在宁波,在北宋时期最早引发海上的丝绸之路。今天大家都知道最早中国的茶叶、丝绸、瓷器从那开始源源不断,从浙江从宁波开始这是第一波。

然后比较大的是明清时期的海禁,海禁当中出现了一个重要的词汇叫倭寇,我们长期认为是日本人,其实不是,今天大规模的研究发现更多是浙江商人和安徽商人的走私集团,当时很多打着日本人的旗号。在朝廷大封海之后,江浙包括安徽这一带的商人不得不冒险大规模的走私,这已经延绵了400多年,其实真正是浙商一个大规模的经商时代。

第三次高潮应该是在宁波绍兴的钱庄开始,之前是山西票号,150年之前宁波绍兴出现了钱庄,钱庄发展非常活跃,主要为贸易服务,后来开始进入一些手工业,包括早期的洋务运动,参与了制造业之后出现了这种钱庄,高潮在一战时期。到什么时候钱庄迅速地转成银行?北伐战争时期开始由于发债券支援北伐革命,导致一大批江浙特别是浙江商人的钱庄开始走向现代银行,出现了当年最活跃的商会,很多著名的商人今天还能记住,这批人慢慢形成当时中国的一个商圈,就宁波帮,绍兴帮,就成了今天的浙商。他们在中国成为一个最重要的一个商帮,包括跟晋商、淮商、河南的等等逐渐凋谢,而宁波商人一枝独秀,成为中国最重要的力量,浙商1000多年前的发展,基本走了三个阶段,从贸易开始然后到钱庄、现代银行,最后形成产业。

第二,浙商到底怎么改变中国?

1、首先中国民间资本形成以后浙商开始,因为当年中国走向现代化之后,鸦片战争、洋务运动之后主要有两大势力,一大势力是官僚资本,带有早期的国有企业特点,然后一大批是买办资本,买办绝大多数都是苏州人,后来为什么苏商没有起来?做买办有相当大的利益,因为外资价值观包括价值方式不同,中间有巨大的利益,买办形成一个巨大的阶层,官商和依靠国家势力的官商和买办两大势力。浙江商人不一样,他们是草根起来,完全靠市场竞争,所以浙商是第三势力,真正形成民间资本是从浙商开始。还是说到宁波帮,这一点来讲浙商造就了中国真正的民间资本,不同于官僚资本和买办资本。

2、浙商造就了消费,它跟买办资本不一样,买办资本是军火业、钢铁业、铁路、矿产,买办是金融、航运海航。浙商资本更多是日用民生消费品,从烟头、火柴、灯油到纺织,你可以看到几乎所有的早期中国民间日用消费都是贴近老百姓,都是浙商做起来的,所以今天互联网在浙商叫消费者体验,我看是有历史根基的,它主要是在消费产业,同时浙商造就了最早的市场,市场定位在浙商开始,真正出现一系列市场,包括中国80年代的交易所,90%的交易所是浙江人办的,浙商最贴近老百姓,而且是最解决消费业,解决真正的市场,这是第二个改变中国。

3、浙商开拓全球,当年中国大规模下南洋是浙商,包括广东,但广东商人主要是船运,真正的货物还是浙商。另外美国的修铁路、淘金热大量都是浙商,到美国去看,广东是开餐馆,浙商是淘金、修铁路,在欧洲,欧洲大概有10几万中国人在一战之后参加各种劳工服务留在那里的,大部分都是温州、宁波这一批浙商,所以浙商是最早代表中国走向全球属性这一批的商人。这是第三个改变中国的整个经济。

4、浙商始终保持一个强大的市场基因。这就是浙商的一个基础。中国的基因在浙江,市场的基因在浙江。

最后最大的贡献,浙江人是中国改革开放的急先锋。我不用多说大家都明白,最没有资源没有垄断权利的,没有政府特权的是浙江,但是发展最快的是浙江,是改革开放的最大的受益者也是急先锋,我想浙商是这样从基因、从历史、从消费习惯走向全球,从改革开放上,真正的改变中国的经济,因此中国经济走到今天成为全球第二大国,浙商的贡献没有被公允的评价非常的遗憾,应该有更大的机会,重新阐述历史,重新梳理中华民族的经商的血脉,浙江是一个重中之重。

三、浙江正在引领全球潮流。

1、首先我们看到了万向集团、吉利等等,浙江很多产业特别在消费、卫星制造行业已经在引领全球的产业,而且最重要不是简单产业,是生态圈,今天浙江最宝贵除了产业之外还有生态圈的出现。

2、同样第二点引领全球,我们有一大批的企业领袖,国务院发文重申中国企业家对于改革开放的重大贡献,给予企业家一个高度的肯定,其中强调企业家是我们这个社会的栋梁,浙江产生了一大批全球级的企业家,除了马云、鲁冠球,李书福、沈国军、郭广昌等等,浙江企业再一次复兴,我们有时候开玩笑说宁波帮再一次称霸全球,这就是今天时代的召唤,我们赶上这个点了,所以我们有了产业,有的生态,而且有了全球的领袖。

3、G20杭州峰会,这个意义很大,在G20杭州峰会之前中国人认为中国的中心是上海全球中心,G20杭州峰会之后我们全球企业看到,杭州将成为全球经济、商业的中心,之后又推动了“一带一路”,包括绿色金融都是从这里开始,我相信“一带一路”、G20杭州峰会、绿色金融将成为未来几年我们浙江乃至中国的发展一个全新动力。

最后,作为并购协会谈并购,浙江省的海外并购是全中国最多的,我相信在全球也是最多的,而且大量的并购不像上市公司,上市公司必须披露,相当多的并购是不披露,在我周边有很多并购,隐性的并购更多,主要的发动机在浙江,这跟浙江的政策有很大的关系。多年来,浙江一直是孕育强大并购的动力和激励的机制。实际上这是一个圈子,要形成一个领头的一种文化、一种激励,要形成一种并购的这样一种动力,整个的环境是非常重要的。浙商将会引领全球,其中最重要的动力是并购,我们将期待并购更大的作用,我们关注浙江,没有浙江就没有中国并购的未来,所以我们高度关注浙江,我们感谢浙江,我们希望和在座的各位能够更多的联系,一起来推动。

最后、提一下白沙泉,我们看到街区,我觉得很多人问白沙泉到底怎么样?重要的是,我们今天有了它,它未来怎么样,我不知道,没有人知道,但是我们知道它已经凝聚起来,凝聚就是力量,就像当年天下英雄凑到一块儿来,这本身就是一个成就。所以今天不要问未来,最重要的是今天英雄走到一块儿,六七百人凑到一块儿,这就是成就,这已经是白沙泉街区的成就。

第二,集聚要有效应,现在第一批集聚无非是物理作用,大家坐在一块儿是物理规模,这里面能不能产生化学反应,这是第二阶段,看基金并购,如果再走一步出现生物反应,从物理反应到化学反应到生物反应是一个过程,我们给它一种期待。

最后,集聚要有格局,白沙泉要不仅成为白沙泉的白沙泉,要成为杭州的白沙泉,浙江的白沙泉,甚至成为全球并购的白沙泉,这是一个视野和格局,你要有这样的视野和格局才能做大,这个并购不仅仅是传统的商人并购,而是要包括互联网并购,包括金融科技并购,包括今天谈的区块链并购,我觉得这是很重要,这是我的期待。

给大家解释并购公会的两个看家的宣传画,左边叫《全界并购者联合起来》,50岁以上的人都懂得,我们学习马克思,全界并购在联合起来,15年前谈这个事,今天我们终于联合起来,现在并购会有一万多人,十几个分会,已经成为中国的一支力量,在座的很多成员。这是我们的并购。另外是一首古诗,这是我当年爬到一个山顶上,看一个魏晋1700年前的古诗人王粲,当年魏朝的这个诗人写了一句话,叫“人欲天不违,合聚不合并”。人的欲望并不违反天意,为什么不能在一起呢。这是爱情诗,最后请了很多人画了一幅画,一对年轻人,是一对恋人,这是1800年前最早写的并购的一个词汇,当然我印象非常深刻,所以我把它作为并购会的推广语,这个画是早上画的,大家特别注意那个帽子是绿的,这是我给它改了,这才表示并购的魅力,希望大家在并购上多戴绿帽子,谢谢!

主持人:谢谢王会长,幽默风趣,但是意味深长,短短十几分钟带我们回顾浙商傲立潮头的市场基因。从浙商的钱庄到现在的商会,最重要对未来的并购事业从这里出发充满满满的祝福,确实白沙泉不仅是白沙泉的白沙泉,更是浙江,乃至世界的白沙泉。

如果说以上所有嘉宾的分享是围绕并购这个行业做了一些宏观的展望和战略的分享,接下来我们回到并购在实际操作层面可能会遇到的问题将请上依次几位嘉宾来继续解读。首先当谈到并购的时候,在当下这样一个监管政策宏观调整下,很多人一定会想如何进行创新的交易和支付,我们讲请上第一位专业的分享嘉宾,他应该也是行业融资一个创新者和创富者,就是招商银行,一直以来以商行+投行的战略,展示并购中大投行战略,接下来将有请招商银行副行长赵驹来给我们做他的分享。有请。

赵驹:各位领导,各位同事,各位朋友,大家早上好。首先非常感谢今天白沙泉峰会的组织者邀请我们招商银行到这里来,给大家介绍一下我们在境内外并购业务中的一些体会,一些想法。

首先我们热烈祝贺白沙泉金融街区的今天的开街仪式,作为招商银行来讲这两年并购业务中有很多创新,支持大量中国企业境内境外的并购活动,所以今天我们也看到了金融街区,也会支持我们的企业,我们也经常发起一些基金,参与一些基金,比如说参与了浙江新能源基金100亿,我们是重要的LP,我们也会支持这样的企业将来进入到金融街区来。

今天主要想讲两个内容:一个是对并购形势的一些情况跟大家做一个介绍。另外谈一谈我们在实际工作中的一些思考。

今年上半年并购市场整个交易规模3135起,比去年同期有下降,但是规模还是相当大的,2260亿美元,当然规模因为各种各样的原因,主要是境内外并购各种政策方面的变化,使得我们整个的规模、笔数都有所下降,但是整体应该说还是相当大。

大家看到我们上半年的并购市场的情况,我刚才说交易比数和交易的量有所下降,但是大家看到,在这里面还是以境内并购为主,占到整个并购规模的90%,境外并购、出境并购规模还是相对比较少一些,特别是入境并购、外资并购中资企业目前的规模更少。

从结构本身来讲,刚才说到在出境入境,我们出境并购依然占到一个主要的比重,入境并购的笔数都相对较少,反映出这两年境内外并购的一个形势。

在海外并购中我们有一个趋向,在前几年主要是资源类的并购占了主要比重,这两年看到TMT、高新技术还有医疗类逐步占到了一个非常重要的比重,资源的比重逐步减少,在左下角的市场,前几年欧美市场占了比较大的比重,今年我们看到亚太市场占了非常重的比重。另外我们看到并购的主体这两年也发生了很大的变化,民营企业逐步在整个并购的比重中上升,特别是咱们浙江省民营企业还是占主导地位,应该说这两年看了很多浙江省企业在境外并购活动,招商银行在很多项目中给了很多积极的支持,比如说现在的均胜电子去年并购KSS,也是全球比较大的安全气囊生产商,今年并购日本的高田,我们都提供了融资方面的安排。

今天主要还是讲一讲我们对于跨境并购的一些思考。首先谈谈招商银行在并购金融业务方面的一些介绍。招商银行有投行部,投行部内部有一个并购团队,现在有30多人,我们的主要分行包括杭州分行都有投行部,也有并购团队,这几年提供的并购贷款今年有望超过一千亿,去年是八百亿,我们60%做的是跨境并购。这方面主要四大类的业务,一类中概股的退市,像去年万科商业地产的退市,像前年奇虎360的美国退市,我们都提供相应的融资方面的安排。

第二个业务,企业境外买壳上市,我们也提供融资方面的安排。

第三大业务,境外并购。为大家境外去收购并购方面做相应的安排。

第四类,境内主要参与很多国企混改的融资,以及我们企业股权激励的配资,高管员工持股这方面的配资,这种项目的配资在市场占有份额是相当高的。对跨境并购,首先我们还是希望看到大家有一个长期的经营目标。这个并购是基于市场,基于技术,基于产品,基于资源。这几年我们也积极支持这种类型相关的并购,比如说像去年万科收购黑石,是为了整个在市场上除了住宅地产以外希望做更多商业地产的项目,像今年万科参与普洛斯,是一个商业地产物流公司新加坡退市的项目,我们也提供相关融资的安排。

基于资源,比如说今年中国兖矿收购澳大利亚力拓,整个澳大利亚的煤矿项目,我们也提供整个财务顾问融资方面的安排。像洛阳钼业从美国的美国自由港公司手中收购了刚果的铜钴矿,这也是一个非常大的项目,这是基于资源的。

基于技术的,比如说省长经常提到吉利收购沃尔沃。

基于产品,希望扩大产品,我们支持湖北的人福医药上市公司去收购美国的杰士邦公司,也是为了扩大产品,扩大内容。所以我们是希望你的整个收购是有一个长期的经营目标、经营策略。无论在业务、财务、估值上、企业管理上,业务前景这些方面你都有一些长期的设想。我们更多的是看好你对一个项目长期的持有,持续的经营,而不是短期的你想变现,套利这个不是我们做的,我们在做项目的时候,我们也要做商业银行,我们现在做一个估值模型,也做相关的分析,现金流的分析等等,而且这些分析我们都是基于长期经营的概念和理念,我们希望一个企业通过你的并购行为,做得更强更大更好,如果你是上市公司的话,我们也希望你给投资人带来更好的回报。

我们所谈的第二个问题,我们作为商业银行,我们的思维和资本市场还是有很大差异的,我们看项目,要看很多风险点,比如说你是怎么定价,怎么审批,你的财务状况怎么样,经营状况做的怎么样,等等。我们并不会简单地被资本市场的一些故事牵着走。很多时候大家看到的都是一些资本市场层面的情况,比如说看到我们国内很多上市公司的市盈率都非常高,那么你来和我们讲你去收购一个境外项目是10倍市盈率,回来平均是30倍市盈率,在这样的情况下你希望我们提供融资安排,但是我们还是要看详细的安排。今年年初有一个我们过去长期的合作伙伴,他们谈到一个产业基金在美国收购一个医疗企业作价6亿美元,不仅它的基金参与了,像美国的一些有名基金也参与了,他们出3.6亿美元,希望我们银行融资2.4亿美元,从这个比例来讲我们感觉是可以的,因为我们只是提供了四成的融资,但这个项目它的益比是4000万美元还不到,意味着我们银行的贷款益比达是6倍,我们觉得6倍还是有点偏高。另外在整个收购财团里并没有一个企业都是财务投资人去做,我们也觉得这里面整合上也有一些风险。当然,他和我谈到,你看今天是4000万益比达,明年可能就是8000万,他觉得我们中国市场大,产品技术进入中国市场可能会成倍的增长,但是我们作为商业银行很难受资本市场的故事左右,我们还是要看风险,要看财务数据、经营情况和发展前景,我们是非常保守的,更多是要看项目本身的经营前景,你能够拿出有说服力的数据来和我们进行协商,我们愿意帮助你去组织结构,愿意帮助你去进行融资的安排,但是我们也是非常注重我们的风险。

另外,我们也列了很多跨境并购的因素,战略、人才、文化,包括交易的过程、定价等等,这里面我们特别是要考虑的主要还是境外收购,很多都是蛇吞象或者跨界并购,特别是蛇吞象类的项目,还是在我们整个并购中占了比较大的比重,当然作为我们商业银行来讲,更好地还是同行业的并购,你本身做什么行业,那你去收购什么行业,或者围绕行业的上下游进行整合的这类项目,以及你是大公司,你去整合小公司,这是我们非常重要的出发点。当然,我们也看到这些年也有很多以小博大的成功案例,像我们吉利收购沃尔沃,这个非常成功,像我们做的均胜去收购KSS,今年以22亿美元收购高田等等,本身是个350亿人民币市值的上市公司,它是同行业整合,本身还是能够提供很多令我们信服的保障体系,一些良好的发展前景,那我们银行能够进行考虑。但是有一些我们可能感觉比较为难,比如说最近也有一家境内企业来找我们,是做深海海工的,确实是有技术含量的领域,目前销售是6亿人民币销售,1亿人民币的利率,它现在看好一个全球领先的深海海工设备的境外生产商,市值差不多30亿美元,每年的销售差不多20亿美元,目前利润比较差,因为现在的深海海工、石油行业过剩,利润就几千万美元。那么这种项目,我们就非常谨慎。

第四个问题,在我们国内监管的框架下进行境外并购,我们也进行境外并购的融资,这里也介绍一下,境外并购需要审批,证监会、外管局等等的审批,在这里特别和大家谈谈内保外贷的情况,因为我们是外汇管制的国家,境内境外还是有一定的时间差异,还是在贸易向下大家有这种需求,大概是十年前,我们商业银行有了这样一种业务。特别是去年以来,因为随着外汇管制各个方面政策的变化,很多我们参与境外投资的境内企业都是纷纷想在这方面动脑筋,我自己没有办法出境,能不能内保外贷,人民币都压在你这里,然后你境外给我贷款。我们银行在境外都有这样的资金实力,但是在目前这个大的框架下,内保外贷我们总体看是作为一个过桥性的安排,你不能把它作为一个长期的安排。过桥性的安排呢,我们也希望你能够去履行相关的境内审批的手续,我们不能够支持你希望把内保外贷长期化,甚至通过内保外贷在政策面可能出现变化的情况下,你希望购汇、出境,这个作为我们银行来讲现在还是很谨慎的。最近我也接到一个电话,是国内的一个企业+产业基金,他需要在境外收购一个新能源汽车企业,作价6亿美元,他说赵行长我们希望招商银行帮我们办,我们都付点手续费都没有问题,但是这不是手续费的问题,作为我们银行来讲,在这个大的框架下还是希望合理合法地进行操作,在这个操作中确实有内保外贷的安排,但是内保外贷安排到后面,我们都希望要么是一个过渡,境外有融资,境外融资替代境内融资,要么就是你去拿ODI的批文,然后我们办理接收汇的安排。从去年开始,我们重点推出了境外融资结构,也就是说,我们并不基于你境内公司的信用或者内保外贷为前提,我们是基于你境外收购这个项目的现金流、发展情况,还有它的经营状况等等作为融资安排的一个基础分析,我们通过我们招商银行的境外分行,我们在香港、新加坡、纽约、卢森堡、伦敦、悉尼提供融资的安排。我刚才提到的均胜,我们就通过纯境外结构的安排。

那么,我们也介绍一下海外并购的动态。今年的8月18日,发改委、商务部、人民银行、外交部公布了一个政策,这里面明确了哪些?比如说推动“一带一路”建设的,国际产能合作的,带动国内产能优势装备的,技术输出的,提升国家技术研发生产能力的,弥补国内能源短缺的境外投资等等,这些是国家鼓励的,另外也提出了体育俱乐部等限制的。我们看到支持的领域,相关部门是会很快给出相关的批文,比如说冶矿方面,我们发改委两周就给了受理的函,大概一个月就给了ODI批文,所以大家在政府支持的领域进行境外的并购,我们来参与设计整个融资方案,而且整个效率、整个过程还是非常迅速的。

最后,作为招商银行来讲,也希望共同推动整个中国并购业务的发展,我们也看到在整个过去的15年中,中国的并购已经从1.0到了3.0时代,所谓1.0时代就是资源并购,主要是收购资源;2.0就是去收购很多的制造业、消费品领域的项目,而且民营企业在里面也占了很重要的组成部分;我们所说的3.0,是我们的企业希望通过国际化的运营来扩大自己的规模,扩大我们企业在国际上的影响,这有我们浙江的企业均胜电子,现在并购完高田以后是最大的生产安全气囊的企业,这是通过并购使企业得到了发展,自己的价值也得到了提高。这些都是并购的最新前景,也希望看到今后有更多的浙江企业能够通过并购发展成为全球领先的企业,我们也希望招商银行在这个过程中能够给各位提供更多更好的融资安排。

刚才也专门介绍了,我也看到今天有这么多的企业在现场签约,新的基金、母基金的成立,我想这些基金如果在未来的运作中有并购的安排,我们招商银行都愿意提供融资方面的安排。最后,在浙江我们有杭州分行,也会为各位浙江的企业提供我们本土的服务,谢谢大家!

主持人:谢谢赵行长基于招商银行的创新经验,分享了从并购形式到并购的选择等等一系列内容,非常感谢!在并购过程中,除了资金问题,最关键的就是选择一家靠谱的中介机构。35年的从业经验,全球最具影响力的会计专业人士,财政部会计咨询专家,这一系列的头衔都足以显示这位安永大中华区主席的专业度与影响力。接下来我们一起来听吴港平先生在一线深度参与所观察到的,关于全球并购环境及中国机会的独到见解。

吴港平:尊敬的各位领导、各位朋友,首先在这里祝贺白沙泉并购金融街区的开街,也感谢峰会邀请我在这里做一个简单的发言!今天我希望从三方面谈一下现在全球并购的具体一些情况:第一,谈一下全球2017年并购市场的回顾;第二,中国对外投资趋势和展望;第三,是浙江企业“走出去”的情况。

(图示)2017年应该说是并购比较困难的一年,因为我们是从中国企业的角度去看,但是我在谈中国企业之前,我先谈一下全球的情况。总体海外并购,全球的跨境并购数额上、金额上并没有减少很多,还是比较稳定的,所以我们看到图表里,这个数额是有一点点减少,但是相对来说是比较稳定的。但是我们也看到,私募基金不管在投资也好,退出也好,相对的活动在2017年是比较少的,但是整体全球的并购没有减少很多。然后我们看到,2017年,不管全球的地缘,政治的变化,对全球并购市场,我们想可能有比较大的影响,但是现在发觉影响相对来说还是有限的。我们对这个市场还是比较乐观的,我们相信未来并购市场还是比较稳健,这对我们来说是好消息。

(图示)我们从地域来看,也有一个比较明显的发现,就是说跨境的基金流向究竟是什么地方?在不同地区它们投到什么地方去?我们发觉这些现在大部分的并购都在两地区发生,一是北美,二是欧洲,所以我们也发觉中国企业的很多并购活动都在这两个地区发生。我们有一些时候感觉,是不是只有我们去这两个地方?其实不是,其他的地方也一样。不单中国企业看中这几个地区,其他国家也是看中这几个地区,所以全球的并购活动集中在北美和欧洲地区,所以这些是我们要关注的地方,这也是代表着一种竞争,就是说我们去这些地方还是要和人家争的。

(图示)那么从行业方面看,刚才也谈到了,石油、天然气因为数额比较大,所以我们看见数额还是排在第一位的,但是我们看见有四个行业,这四个也是我个人非常看好的行业,我相信未来我们的行业在并购方面还是在这四方面会很多。一是科技,二是消费零售,三是工业制造,四是生命科学,这四个领域方面,我相信有三大块起码都是我们浙江企业很有优势的,制造业、科技、消费零售。生命科学这块,我相信未来是很有潜力的,我们浙江也有一些比较有实力的这方面的企业,这方面我个人是比较看好的。在并购方面我们也看到很多企业还是想并购,因为并购还是很多企业在战略性发展的过程中一个最快的捷径,你自己慢慢去长大的话需要比较长的时间,所以很多企业现在不单是我们中国企业这样想,其实世界上很多企业也是这样想的,所以我相信并购活动只会越来越多。另外一个,我们现在中国企业需要很多技术,所以技术的需求也是我们很多中国企业一直想要并购的原因。还有一个我希望也和大家分享一下,是我最近和好几个跨国性、集团性的企业做介绍的时候,我们发现现在很多跨国性的企业都有一个叫做资产剥离的情况,他们都希望专注于核心业务,考虑把他们一部分他们认为非主业的业务剥离出来,这代表着什么?就是不是它的主业可能是我们的主业,这样也给我们一个比较好的、比较多的并购的机会,这个方向对浙江企业也有影响。

(图示)在海外投资方面,在中国2017年肯定比2016年少,少蛮多,2017年比2016年上半年在中国来说减少了46%。刚才行长也介绍了,因为我们国家一些政策的出台影响到对外的投资,这是否代表着我们海外并购的活动不看好呢?我不是这样认为的。我们想一想现在全球财富500强企业里,中国企业超过了110家,那我们不去收购合并,谁去收购合并?所以我相信这方面还是不会减少。

(图示)国家的政策。刚才行长已经说了很多,我不在这里说了,从2016年底开始到2017年很多政策出来,整个审批过程大家都知道,所以在这方面我们会吃亏一点,但是好在一点是国家支持的项目审批过程还是比较快的。

(图示)将来我们中国企业海外并购,我用八个字去说—“回归理性,后劲十足”,所以我的信心还是比较足的,我们需要技术,我们需要研发的团队,我们需要有不同的金融渠道,在有些方面中国的企业还是非常有优势的。谈“一带一路”的时候大家都知道,“一带一路”对基建的需求是非常高的,有很多人也说我们并购不同行业,很多人都谈我们海外的并购都是失败为主,我个人的看法是这样的,当然有失败的,但是我相信肯定是成功的比较多,要不然的话,我们所有的企业家都非常不理性,明知道要亏钱还要继续并购,肯定是成功的机会比失败的机会多。我们也看到,同样一句话,因为我在中国服务企业30多年了,当年我服务外国企业来中国投资,大部分外国的媒体都说来中国投资都是亏本的,我当时感觉就说,为什么老是亏本,还是有那么多的企业要来中国市场呢?其实同样的道理,挣钱的企业都是很低调的,亏钱的都是大叫,所以失败的听的比较多。所以我们说失败了要学到东西,但是我相信海外收购合并的机会和成功的机会还是蛮高的,所以我个人倒没有认为很多是以失败为主的。

(图示)看地域的话,刚才也看到了,其实中国企业出去也一样,但是看到红颜色的都是北美洲和欧洲,是中国企业“走出去”最多的地方。很多人以为中国“走出去”是不是都是到落后的地方,到非洲,非洲其实是占的很少的,在所有全球布局里我们投资不多的,大部分我们还是到成熟的地区,欧洲和美国。行业分布里,我们也看到,2010年我们最大的投资是到石油、天然气,占了64%,但是今天去看,将来我们要收购合并是哪些产业?TMT是我个人最看好的,现在的购合并,很多时候很多国外的企业都有我们所谓的BAT的影子,BAT也好,ATK也好,我们很大型的互联网企业在海外已经做了好多收购合并, TMT现在已经占到23%,这是很巨大的潜力,这些东西将会直接影响到中国市场。另外两个增长很厉害的,一是消费者,6%,生命科学,3%,所以大家看到我们投资的行业变化也很大。

另外一个,我想谈一下民营企业,对浙江来说是特别有兴趣。我们看到,民营企业占的比例已经超过国有企业,这代表着海外的收购合并支撑点不是国有企业而是民营企业,而我们知道浙江是中国里民营企业最强的一个省份之一。我们再看一下,在全国2017年民营企业里,浙江一共有120家,这也代表着很多民营企业的机会,也代表着浙江企业的机会,我们在这里也看到很多在海外投资,民营企业投资最多的前十名,海航,大家都知道,包括万达、阿里、腾讯,所以刚才我们为什么说TMT有这么多,这些都是大家能够听到的这些企业在海外的投资。

刚才好几位嘉宾谈过,我们在国际上投资风险和机遇,肯定有机会,但是风险也不小,我们必须要管控好。其实我们看到2017年1-6月份,投资了美国、澳大利亚、新加坡、德国,投资的都是成熟国家。很多时候我们失败是什么原因?很多时候企业做交易的时候就忘记这些东西,一是自己的战略不清晰,跟着人家,这是最大的问题,我们说所有的收购合并都必须要和自己企业的发展战略一致。第二是不熟悉游戏规则。对人家的法律、税务,尤其是对人事管理方面的规律不清楚,这些都是要交学费的。第三是国际团队的经验不够。我们现在那么多企业都在做海外收购合并,你就想一想,根本上这方面的人才我们有,但是远远不足够我们所有企业的需求,我最近和一个企业做了一个很大的跨国收购合并的交易,看见他们这个团队年龄都很年轻,虽然有一些时候和他们收购合并以后的企业、他们管理团队交流的时候,他们收购了的团队对他们是有一点看不起的,这也是我们中国企业要面对的一个问题。还有一个是风险的管控。这也是很重要的一块,我们不要老是看好的一面,还要想着发生问题的时候我们怎么样去管控,这些企业买回来以后怎么样可以把它整合,怎么样管好,这也是非常重要的。当然,最后还有一个是融资的渠道。我们要收购合并总是要钱的,我们怎么去做。所以,政府在这方面可以起到一个作用,政府怎么样可以帮助我们浙江的企业营造一个生态圈,因为企业“走出去”不单是靠企业,还需要很多配套的东西,包括刚才我很开心看到有很多基金,因为很多企业“走出去”不一定要自己走,我通常更赞成企业“走出去”的时候更配套其他的,包括一些基金。那怎么样政府去支持这些企业“走出去”,营造一个良好的收购合并的生态圈,这也是非常重要的。当然,我刚才也谈到了,我们有一些企业“走出去”的时候,不单是一个企业“走出去”,有时候一个企业“走出去”是拉着一串企业“走出去”的,当年我们吸引外国的企业走进来也是一样,吸引一个企业来到中国,所有的零部件的供应商一起来到中国,同样当我们一个大的企业出去以后,那么有一大批企业可以出去了。

我在这里简单地说一下“一带一路”。“一带一路”给我们很大的机会,我们看到这些“一带一路”的国家需要一个很重要的东西——基建。我们中国企业软件没有很好,管理水平可能还没有达到国际的水平,但是从硬件方面,尤其是基建,我们有技术,有性价比,现在还有基金,所以说“一带一路”延伸国家在基建方面的需求很巨大,我相信这也是我们一个很好的机会,我相信未来“一带一路”能给我们中国提供很多收购合并的机会。

那么说回来,昨天也说了两个东西,这两个东西对我来说都是好东西,一个是我们省政府要鼓励企业上市,IPO,很多企业做IPO是第一次,它的第一次是我们的第N次,所以你们不懂我们可以帮你们。第二是企业的并购,我们也做很多企业的并购。

浙江企业“走出去”。浙江真的是“走出去”最活跃的一个省份,今天有那么多的企业在这里,就可以知道大家对这方面兴趣有多么浓厚。“走出去”的地方,我这里主要说一下,浙江企业“走出去”主要是北美和东亚,行业是油气和汽车,汽车是因为某一个企业影响到整个数额,但未来我还是看好,我刚才谈过这几个行业,TMT,我相信浙江里面是很重要的,消费类的,浙江的工业还是很重要的,还有生命科学,我相信这几块是未来浙江企业可以关注的行业,因为时间关系,我今天就说到这里,谢谢大家!

主持人:谢谢吴港平先生带给我们的中国全球并购环境和中国并购机会!下面迎来上午主题演讲的压轴嘉宾,也是唯一一位外籍嘉宾,就是Dr·Kai Lucks!德国联邦并购协会主席鲁克斯教授,西门子并购整合管理系统的创始人,一共促成了超过1500家企业的整合。今天他将从自己的视角出发,来聊一聊最为热门的德国工业4.0与中国制造2025。有请鲁克斯教授!

Dr·Kai Lucks:女士们、先生们,我非常高兴今天能够来到这里,我想传达来自于德国的问候,我是来自于德国的并购协会,我们的机构已经有50年以上的历史。今天我想简单介绍一下我们做的一些事情,和未来进行对比,我会讲一下中国工业2025。

(图示)我们看到中国收购了很多的德国公司,在这边我们看到在去年的时候,是有65家德国公司被中国的企业所收购,2017年统计的数字是有40%的下降。这张图没有看另外一面,也就是德国企业收购中国的企业,每年只有10个这样的案例,这也看到两个市场的区别。我们最大的一个案例就是美的收购KUKA,这是非常成功的案例,是中国的企业收购了像酷卡这样的大企业,让酷卡也能够进入中国的市场,在中国企业的手中酷卡比在德国人手中的价值更大。第二个案例是海航参股德意志银行,成为了德意志银行最大的股东。我们看到在过去这几年并购的重点也发生了很多的改变,过去只是把海外的这些生产转移到中国,现在中国也有一些生产的设施向德国转移,我也看到有一些成功的故事。中国对于德国的公司来说是非常重要的,有的时候德国的公司会把它们的主要业务转移到中国,比如说西门子,它们现在在中国建立了研发团队,它把全球机器人的业务转移到了中国,那么我们也需要来自中国的市场,继续壮大它机器人的全球业务。对于并购的这些案例来说,我们也有一些行业集群,比如人力资源、金融以及我们也需要来自一些联合会、公会、大学的一些合作和支持,所以我们这种工业行业的集群能够帮助我们联系不同的行业。

接下来我来讲一下我们正在现在的一些工业革命。(图示)在最上面一行,大家可以看到工业革命的名字,比如说在美国的物联网革命,中国的中国制造2025,还有德国工业4.0,就是第四代的工业革命。那么在中间一行,我们可以看到每一个工业革命的驱动力,在物联网革命当中主要是云技术,在中国制造2025主要是大数据,在德国工业4.0主要是互联网的服务。在第三行,我们可以看到其中的一些具体不同细分的行业。然后再下面,我们可以看到主要参与的一些主体,比如说是一些战略的联盟,以及一些其他并购的活动和公司等等。

今天我主要来着重讲讲德国工业4.0以及中国制造2025。在这里可以看到整个价值链,比如说有自动化的机器人,还有仿真以及垂直的系统合并,以及工业物联网还有网络安全等等,所有这些都是我们现在在行业当中非常关注一些焦点,我们可以看到一些材料的转移和流动以及不同的全球行业当中合作伙伴所提供的一些附加的值。

我们可以看到在德国和中国一些行业也受到了这种工业革命的影响,比如说我们有很多数据的合作,比如说B2C方面就有很明显的例子,很多大公司都是在B2C领域,他们也在影响到其他一些细分行业,在B2B的公司比如说在中国和德国,我们也在进行改革,我们在改革这种商业的模式,把B2C的商业模式转换到B2B商业模式,还有一些我们所推荐一些策略,在中国和德国我们其实面临非常相似的B2B一些格局,我们也能够去稳固现在自己的这种优势,这样子能够在未来更具有竞争力,这样子的话能够在跟美国公司的竞争当中脱颖而出,取得成功。

在这里大家可以看到不同的一些公司的分类以及他们在工业4.0当中所扮演的一些角色,也会给中国制造2025年作出很大的贡献,也能够在右边大家可以看到几个例子,比如说是一些德国的公司像KUKA,还有西门子的数字工厂,还有其他的一些通讯行业一些领头的企业,不仅在中国还有在全球一些通讯行业一些IT企业,也能够为我们工业的革命做出很大的贡献。在这里我们可以看到并购的几大驱动力,比如说全球化,还有我们的上市时间,以及总的公司规模,以及我们区域一些特点,所有这些都能够加强我们全球的M&A,这是一个生态系统,比如说在大数据和分析法在这里我们形成一个生态系统,它会衍生到我们虚拟化云以及垂直融合以及一些定制化的服务等等。那么我们有各种各样的衍生,我们现在面临的问题就是我们一些成功的企业去定义了一些行业的流程,比如说是供应链的管理等等,在未来这会对整个行业流程起到了关键性的作用,我们能够不断的进行学习,比如说在一些应用的过程当中去进行学习,比如说制造的过程,以及我们交付的过程等等,这些都可以成为我们关键的供应链的管理方式。

在这里我是做了一个模型,就是在右边我们可以看到在整个生态系统当中需要有一个好的定位以及有好的合作伙伴。第二点就是你要顺应工业4.0它的整个大趋势来进行并购,比如说在一个生态系统当中你看到整个网络,然后有很多的公司他们在进行合作,你也有很多的竞争对手,在左边大家可以看到有很多供应商和子供应商,你可以看到在右边有这样两个刚才我提到的方向,我们可以关注到用户,也可以关注到整个网络当中制造商和供应商,在未来我们并不是一维的供应链体系,而是整个复杂的供应链网络,在这个网络当中我们可以看到有各种各样的功能,也有各种各样的角色,比如说OEM他们会相互进行合作。我们刚才也讲到了竞争合作的关系,我们不仅有竞争,而且能够去优势互补,在这个供应链当中我们有不同的流向,不同的交叉合作,你的合作伙伴同时也是你的竞争对手,那么不同的合作伙伴能够在整个网络当中去贡献自己的力量,它不在是一个线性的关系,而是一个三维立体的错综复杂的合作竞争的网络,大家可以看到这里有多条的供应链,然后有来自供应商,制造商以及消费者不同的信息流,那么我们可以在个人的领域或者是在某个公司的领域看到它会跟多方发生复杂的关系,然后我们可以看到这是未来行业发展的一个模式,就是我们需要有这种合作竞争复杂的网络,然后在这一幅图上我们可以看到整个价值链,在最上面我们可以看到不同的价值链的组成部分,在左边在Y轴上面可以看到不同的主体,比如说在中间有一些灰色的区块,它可以看到Y轴上面的主体它在整个价值链当中是在哪个环节做出了贡献,这也就是说它们不是一个一维的参与过程,而是一个二维甚至是三维立体参与的过程。

再来讲一下整个生态系统,在整个生态系统像我刚才提到的一样,每个主体都会发生错综复杂网络的关系,它们也会比过去有更多成功的可能性,这就是合作的关键所在。比如说我们在供应链的管理当中,我们需要建立这样一种错综合作、交叉合作的生态系统,比如说在网络的人际关系当中,我们也需要发挥自己的能力,去有新的技术的开发,有新的生产关系的合作。我们目前的问题就是要去改变自己的业务模式,去适应未来的趋势。

再来讲一下第二个环节,就是我们可以通过并购来推动工业4.0的发展,我们有不同的因素来去推动工业4.0以及中国制造2025的发展,我们可以看到在一个公司当中它有这样的架构,在最下面是我们的网络安全的体系,我们还有很多网络的机器维护网络的安全,我们还有一个触动器,还有一些其他网络的传感器,在倒数第二层我们可以看到它是IOT就是物联网的架构,我们有很多创新的设备工具帮我们进行智能数据的处理跟挖掘以及分析,中间是我们制造执行系统,在第二层就是我们的企业资源管理,在最上面就是我们的云端,也就是整个物联网服务互联网服务合作伙伴关系。在融合系统当中可以看到多个方向的发展,这是一个交互的过程,比如说我们可以在系统当中进行融合以及充分的利用云的作用。

最后我来做一个总结,我们不可能靠自己的力量去做每一件事情,这是非常耗时耗力,所以大家可以通过相互的合作或者并购来进行发展和扩展,我们也可以从其他的服务制造商和提供商当中去获得力量获得优势,我们也必须要看到其中一些相关的数据以及怎么样使用一些小型的或者大规模的一些并购去加速我们的发展。我们也要确认潜在的一些并购的主体,我们在并购之后能够更加的壮大,所以你需要跟不同类型的公司进行合作,进行优势互补,然后来延长自己企业的寿命。

在这里给大家举两个例子,大家如果看一下服务供应商的话,在这里我们可以看到在最下面的是我们的网络机器,如果大家想要去扩张自己的网络机器,你就要找到一个焦点,这只是其中一个层面,那么你可能非常难找到一个好的合作伙伴,但是一旦你找到之后就能够帮助你来增加自己的生产力,并且去提高自己的IT能力。然后在这一幅图上面最最上面就是我们整个并购的过程,它每个过程都是写在其中一个栏里面了,然后我们有不同的管理方法,比如说你需要在不同的M&A的过程当中具备什么样的能力,然后在Y轴上面我们可以看到人工智能,人工智能是怎么样能够促进我们并购的过程,那么我们比如说在筛选我们潜在的并购对象当中的人工智能能够扮演非常重要的角色,帮助我们去进行潜在对象的筛选,在整个并购执行过程当中人工智能也能够扮演非常重要的角色。

在这里是我们整个价值链优化过程当中,如何能够在工业4.0的阶段去增加价值的输出。这个图有点复杂,细节就不讲了,因为时间的关系没有办法讲每一个具体的细节,但是在最下面这一行大家可以看到几个数据,比如说通过这种优化我们能够增加5%到55%的生产率,然后能够降低7%到40%的成本,节约20%到50%的时间等等。这就是我们所得出来供应链优化能够带来的优势。

然后我们还有其他的一些案例,关于尽职调查的,我们现在已经发展到了第四代的尽职调查,在第一代当中我们是比较具有描述性,比较具有个案为基础的尽职调查。第二个领域就是根据数据来执行的一些尽职调查,然后在第三代根据一些文件来执行的,在第四阶段我们现在有一些实时的数据,比如说在右侧我们有一些数据数,然后在左边是卖方的数据库,然后通过机器,潜在的收购方,它会直接进入这几个卖家的数据库,然后直接获得数据,这样就可以有实时的尽职调查。然后对于它的验证,可以通过这样一种方式来进行实时的验证。

在这张图另外一面就是在软文化的一侧,它的刺激可能是某些不同方面出现负面的影响,所以你要有非常好的变革的管理,如果说没有这个变革管理它能够带来的效果是明显低于有比较好的变革管理的。我们看到很多研究也能够支持这样一种结论。

再回到产业的集群,我们有一代在这里是非常重要的,就是我们改善的精益管理,这种方法远远还是有效的,对于精益管理来说,它这些元素怎么样把它进行整合,比如说我们有这种过程的管理,过去的这些东西也能够把它转移到未来,除此之外,我们还有工业4.0或者中国制造2025,问题是我们怎么样把所有这些东西都能够很好的放在一起进行管理,我这边有一张图告诉大家怎么来这样的一件事情。我们对很多并购案例,需要减少它的复杂度,在上面,就是像改善还有一些工业卓越性,还有员工的卓越性,客户的卓越性,这是在精益管理事件当中是获取一些主要的因素,我们可以直接把它转化到并购的管理的模式,也可以把它结合到,在工业4.0事件当中比如说有一些新的商业模型,比如说大数据和云技术的挑战,另外还有一些新的技术,在未来会有很多新的技术的出现,我们现在也是处于人类最为创新的一个阶段,我们这些东西也可以直接的能够整合到我们的项目管理的一个模型当中,我们在这边也可以看到,比如说先是有初始的阶段,交易的阶段,还有实施的阶段。我们这些东西可以直接的放在这里。按照我们的过程卓越性,客户卓越性,员工卓越性的箭头,然后在下面三个就是商业模型的增强,还有大数据和云技术的挑战,还有新的技术。

现在的问题是到底它对于我们并购的健全会有一些什么样的贡献,这边我们有一张图,我们要将产能进行转移,我们在不同的过程当中,我们各个部分都能够起到的作用,比如说像我们商业模型的爆炸性的增长,它可能是规模更加的大,更加的全球化,另外还有大数据可以帮助我们实现深层的筛选,另外我们还有更高的管理的一些能力,我们可以比过去做的更加的深入,另外我们还可以360度的净值调查,我们不止做法务、财务,市场还有人力资源的这些净值的调查,我们需要有一个更大更广的范围,另外我们还有实时深刻的模拟,我们对这个商业的案例可以进行深度的模拟,然后在这个阶段我们可以有更多标准化,可以有更多的智能化,可以更加的简化,然后对于整合的一个准备,我们可以从对它的效果能够有更多的了解,我们有一些比较简单的模型。在一年期我们可以有加速。我这边还有另外一个因素就是演讲机,对于我们长期计划的一些改变,可能会需要三到五年的时间。

最后的问题就是到底对于并购的产能线的变化会起到什么样的作用,我们看到对于它的产能线的变化在初始的阶段,标准化的阶段。我们想要知道对于生产化产生什么样的影响,我们看到在开始的阶段,蓝色的一开始是工业4.0并购的影响,未来的话会有更多的人、更多的产能,生产率有提升,最终收获我们可以把这个生产力长期有所下降,然后能够保持比较长的时间,可以是三到五年的时间。

我要讲的就是这么多了。谢谢!

主持人:谢谢Dr.Kai Lucks介绍的德国工业4.0与中国制造2025的专业分享。无论是德国工业4.0,还是中国制造2025都在不停地转型和升级中,无论变化如何,不变的是并购在其中都扮演着非常重要的作用,而且合作竞争也都一直存在。如果说上午的分享每一个专家和领袖是从不同的层面带来他的经验的话,接下来我们将齐集八方在并购方面的专才,他们将聚集在一起呈现上我们今天峰会的压轴论坛。我们将围绕的主题是全球并购金融与产业的转型升级,而这场也将由本次论坛的承办方之一的中国并购工会浙江分会的会长龚小林先生为我们主持,值得介绍的是他同时也兼任浙江省并购联合会的副会长兼秘书长。我们将把时间和舞台交给龚小林先生,也让我们用热烈的掌声请上参与这场论坛的诸位分享嘉宾:

主持嘉宾:中国并购公会浙江分会会长 龚小林

对话嘉宾:盾安控股集团总裁 吴子富

林肯国际中国区CEO 张书铭

全国律师协会副会长、天册律师事务所主任 章靖忠

浙商创投董事长 陈越孟

安永财务交易咨询服务主管合伙人 苏丽

硅谷天堂首席经济学家、浙江天堂硅谷资产管理集团管理合伙人 郭丰

龚小林:大家好!我是并购公会的龚小林!首先非常感谢大家来参加论坛和早上的开街仪式,共同见证白沙泉并购金融街区今天的开街。因为时间的关系,今天的论坛尽可能压缩,时间可能是原来的一半甚至更少。首先想请几位嘉宾每位做简要的自我介绍。

吴子富:大家好!我是来自盾安控股集团的吴子富。

章靖忠:大家好!我是浙江天册律师事务所的律师,章靖忠。

陈越孟:大家好!我是浙商创投的陈越孟。

张书铭:大家好!林肯国际的张书铭。

苏丽:大家好!我是安永财务交易咨询的苏丽。

郭丰:大家好!我是天堂硅谷的郭丰。

主持人:掌声欢迎各位嘉宾!今天对话的主题是全球并购新生态与中国市场新格局,为什么选择这个主题呢?主要的背景我和大家做一个简要介绍,2016年根据权威机构的统计报告,2016年中国并购市场整个发生的并购交易是7700亿美金,折合人民币近4万亿。大陆企业的海外投资金额较上年度猛增了246%,达到2210亿美金,首次超越美国,成为全球最大的资本输出国。至此,伴随着大国并购的崛起,世界经济的格局也正在发生深刻的变化,中国资本和中国市场越来越受到重视,中国企业的国际化程度也越来越高,海外并购的热情更是持续高涨,国际的并购使得我们中国买家成为全球瞩目的对象,既改变了原有并购市场的买家生态格局,也加快了中国企业融入全球竞争与合作的步伐。国内并购则加快了产业整合的进度,提升了资源集中度和利用效率,国内产业格局也因此正在发生重要转变,所以我们来共同对话全球并购的新生态与中国市场的新格局。

接下来第一个问题,请问吴总。因为盾安有两家上市公司,一家是盾安环境,一家是江南化工,江南化工也是六年多前收购过来,现在也正在从原来的民爆业务转向新能源板块。所以想请吴总结合自身企业的实践,谈谈企业如何更好地利用并购重组,提高市场占有率,降低成本,消除竞争,提升企业的核心竞争力,加快产业布局速度和产业整合质量。

吴子富:谢谢主持人!盾安集团是一家多元化产业的大型民营企业集团,正如主持人所说的,现在旗下控股了两家A股的上市公司,还有两家在新三板挂牌,最近又启动两家对接资本市场,一家就是重组,还有一家在做IPO。今年是我们公司成立30周年,那么在过去的30年当中,我把它分成三个阶段,第一个十年是从0到1,也就是从无到有的创业十年,第二个十年是从小到大的多元化十年,第三个十年是从大到强的转型升级的十年。那么在第三个十年当中,我们以自己公司制定的产业发展战略为引导,紧紧围绕并购创造价值和让我们业务单元尽可能地做到真正专业化,甚至是顶尖专业化,因为前提是我们多元化的投资,产业里专业化经营,围绕这两条主线实施了一系列的并购,当然我的并购都是指产业并购,大致分几个方面:一是我们利用资本市场平台实施了跨行业的并购,就像主持人讲的,江南化工是民爆业务,2003年开始我们进入,在2011年我们反向并购了江南化工,将我们盾安旗下的民爆资产全部装入到这家公司,随着这几年经济转型升级,这个产业相对是走下坡路,所以最近我们已经公告了预案,进行新能源资产注入,进行重组。第二是围绕价值链做大做强我们的产业,同时提升上市公司的价值,这主要是围绕盾安环境平台做大做强价值链。因为盾安环境在2004年IPO的时候,只是做一个商用空调的这样一个单一业务的企业,这几年我们通过市场注入、并购,把它打造成一个制冷配件全球领先的产业,同时也是中国核电空调的领军企业,同时利用空调的装备延伸到节能服务,所以整个公司的价值得到了较好的提升。第三就是我们对接国家的产业政策,培育一些新兴产业,比如说做IPO的制控,简单来讲就是阀门,从自来水用的阀门做到城市管网的供水,所以现在它具备了做IPO的条件,把我们这个产业能够做大做强。最后一点就是我们也“走出去”,按照我的说法是学比争,并购了一些尤其在欧美的先进技术研发机构,这样反过来来引领现有产业的发展。以上就是我们过去几年做的事情,谢谢各位!

主持人:接下来想请张会长来分享一下,张会长是浙江省最大的律师事务所天册的主任,同时也是中国律协的副会长。我们有个问题请教张会长,您是全国律协的副会长,请您讲讲在并购中如何定位律师的功能,如何发挥律师的作用?

张书铭:谢谢主持人、谢谢各位!其实并购交易,特别是跨境并购交易是特别复杂的系统工程,在这个系统工程里需要外部的专业团队,包括律师在内提供一个专业的法律服务,刚才主持人讲的律师功能,我想是否可以从这样几个方面,第一律师首先是从法律上面,其实我们在并购交易当中也好,我觉得首先律师能够解决你交易在法律上是否可行,有哪些法律障碍,又有哪些法律解决方案,这是律师可以给你的。第二,跨国并购交易当中有很多法律风险,律师可以发现法律风险、解决法律风险,让你用最小的法律风险达到你的商业目的。第三,很重要的,在所有的谈判当中,在商业文件的制定中律师是起主导作用的。很多并购团队注重价值但是不注重交易条款,但是其实每一个交易条款都和价值有关系,都是围绕着价格,所以从这个角度来讲,商业文件既是一个法律文件,并购文件或者备忘录也好,价格文件也好,既是一个法律文件,同时也是一个商业文件,所以一个优秀的并购律师不光是一个法律方面的专家,也是一个商业方面的专家,可以给你商业方面的建议,这是第三个。第四,上市公司在并购当中,律师出具的法律意见书是必备的报批文件。这是什么意思?律师以自己的公信力,他以一个法律专家的公信力,向政府部门承诺、向社会公众部门承诺这个是可信的。还有一个,我们现在讲的很多并购,特别是国有企业的并购,有些是战略安排,甚至到国家战略,但是如果说没有中国律师的参与,光听国外的律师,还涉及到国外的安全问题。

怎么样发挥律师的作用,有三点需要注意:第一点,现在很热的“一带一路”。“一带一路”包括中国有65个国家,这中间涉及到非常复杂的法律生态,所以风险很大。第二,其实我们“走出去”交易、并购的时候,成功的很多,但是失败的同样很多。第三,现在国际的投资保护主义和贸易保护主义,甚至民粹主义在泛滥,比如说现在很多的国家安全审查为名,怎么样通过律师的包装和努力达到安全审查,或者交易架构设计当中怎么样回避国家安全审查,这都是需要法律人的智慧。所以最后,并购并购这个复杂的游戏当中,不可以缺席律师,也不能没有律师,谢谢大家!

主持人:下一个问题我们想请教陈总,浙商创投。陈总也是浙江著名的股权投资机构,有两个问题请教,浙商创投在并购上有哪些创举和特点,第二简要介绍一下白沙泉并购母基金的特点和上市公司的合作点。

陈越孟:今年应该说浙商创投成立十年,十年来我们投资了100多个项目,有30多个实现了并购和退出,这两年应该说并购重组方面浙商创投也探索了自己的一条路,主要是围绕“三大一新”,就是大健康、大消费、大文化、新制造,进行深度的布局,尤其在大健康领域,我们目前打造从投资到退出的产业闭环,就是在投资的时候就提前设计路径如何退出,主要是实现并购退出。

第二个问题,早上发布的白沙泉并购母基金是我们和我们省并购公会,还有浙江省国有资本投资公司发起的,这个基金有几个特点:第一,平台性。它具有平台性的属性,就是这个基金会整合上市公司、创投机构、并购项目,还有其他的中介机构都会集聚在这个平台上。第二,导向性。主要的导向主要是引导产业升级和提升,另外一个是积极推动上市公司的利润提升。第三是需求性。主要是根据上市公司的需求定向去寻找项目进行并购。第四,精准性。这个产业并购母基金区别于其他的母基金,我们以后会定向投资于已经有确定项目的一个个的子基金,就是配置每个子基金的时候都有了一个确定的并购项目,应该效率更高,效果更好。在座有很多的上市公司,我们也希望和在座的上市公司深度合作。

主持人:第四个问题请教林肯国际的章总,去年林肯国际在全球范围内有30多个全球办公室,成交了200多起并购交易,章总也是我多年的老大哥,我们想请章总简要介绍一下,从全球的角度看,三年前和三年后的今天,中国的买家在并购交易中产生了怎样的变化?有怎样的影响?

章靖忠:这三年我们经历了很多的项目,也能够看到中国的买家在国际上的影响逐渐增加,我们做的交易里最常见的是竞标类似的交易,是一个国外比较传统的做法。我可以看到这两三年在程序方面,国外的买家并没有特地为中国的买家做什么改变,比如说美国我们在做一个并购交易的时候,在做卖方顾问的时候,可能会有200多家参与竞标,在欧洲大概也会有100多家参与竞标,所以在程序方面,一旦进入了竞标的过程中,不会为中国买家特别做什么改变。但是我可以看到,不只是林肯或者其他的卖方顾问,现在经常在两轮竞标开始之前在中国做路演,比如说在9月份的时候,我在国内就做了两个路演,两个是德国过来,一个是美国过来,现在国外的卖家越来越希望吸引中国的买家,在程序开始之前他知道中国的上市公司可能需要更多的时间吸收材料,同时想是否做收购,所以会在中国做路演,都是标的公司的CEO以及控股方亲自过来,先见国内的买家,这样在竞标开始前一概一个月或者两个月能够提前知道这个项目,提前做一些准备,这些准备工作都很重要。那我们也看到从中国买方这边来讲,我们的客户也越来越成熟,包括三年前可能都不知道要请投行或者是其他的中介,现在基本上每个项目都会请会计师、律师、投行来帮助做竞标的程序。同时,对竞标的一些内容也越来越理解。另外还有很重要一点,在融资的结构方面,中国的买家特别是上市公司也越来越知道怎么利用国外当地的金融工具、当地的融资,而不只是靠国内的融资,因为现在外汇也是比较紧张,但是我们今年也是已经完成了四个项目,就是国外的项目卖给国内的公司,我们看美国的话,今年的交易甚至比前年还多,所以就是说其实外汇虽然紧缺,上市公司其实也找到各种不同的办法,特别是广泛地利用当地的融资来做一些国外当地的收购。谢谢!

主持人:下一个问题请安永的苏总,安永也是国际四大所里,杭州四大所里安永是人数最多,规模最大。接下来这个问题请教苏总,结合你们的观察和总结,中国企业特别是浙江的企业在国际国内的并购过程中都踩了哪些坑,还存在那些问题和不足,需要怎样提高和完善?

苏丽:谢谢主持人!谈不上踩了多少坑,但是确实我们一年大概做几百个交易,其中大概四分之一的交易是中国公司报的,去海外买的,所以差不多一年接触也是几百个,没有像章总这边成交那么多,但是接触蛮多。我觉得更多是有一些经验教训可以分享,主要想讲三点:

第一点,刚刚章总提到中国公司现在去海外收购的时候,越来越被海外的卖家作为一个非常有实力的潜在买家考虑,所以特别会安排路演。但是实际上最近这两年我们其实也看到一个现象,特别是因为最近外汇管制或者各方面,或者说和中国买家打交道的话,时间比较方便,他也会有问题。所以我们看到一个问题,他会把中国买家做成一个陪标的概念,我拉着你走,但是我也不是第一轮、第二轮就让你走了,会让你陪到最后,好处是什么?我们听到国外的同事说,中国买家在这里,价钱可以往上抬,因为中国买家平均差不多有25%的溢价付出去。所以这点来说,要小心一点,不要把人家当枪使。那么,不是说这样的情况我们不能做了,我们碰到一些情况其实很好的方法是说,价格是一方面,但是其实在价格以外,我们可以给标的公司带来什么样的东西。因为标的公司很多情况下,一方面可能是一些大的企业把一些非核心业务剥离出来,核心业务其实是非常优质的资产,还有一些就是私募股权基金持有的公司,他们其实各方面都很成熟,但是需要一个退出期,要卖出来,还有一些是像刚刚德国同事讲到一些德国的家族企业都是非常好的,都有非常好的科技,这些东西其实是好东西,但是这些东西有共同的特点,就是它们在中国一般来说在中国的市场做的不是特别好或者说不大的,那么我们作为一个中国买家或者说中国强劲的民营企业氛围,把中国市场故事卖给他是最好的东西。因为从股东来说,还是现有的管理层来说,包括员工,包括当地政府,他们都希望你买过去以后怎么把它继续做强做大,展示中国作为原来是个制造基地,现在更多是一个全球最大的消费市场这么一个吸引力给他们,可以加大我们谈判的力度,让我们不仅仅是被人家作为陪标的买家,而是看到我们真正能够给公司带来的长期效益。

第二点,关于竞标的过程时间很短,其实很多时候你在短短三四个月时间里,前期到后期的话,你要看清一家公司是非常难的,要求在这样的时间内做出一个报价甚至成交一个案例,其实这个基本上对我们在最初的出海阶段是非常有挑战性的工作,那么其实这点来说,上一次和另外一个浙江的企业家聊,他和我说了一句话非常深刻,他说其实这是功夫在市外,并不是说你听到市场上有一个买家才去买,而是你自己有一个战略,你定好了战略,你做哪些公司,你去哪里买哪个东西,你瞄准了就开始搜集,然后这个公司一旦出来卖了,好的时候可能变成一对一谈判,运气差一点的时候变成竞标,但是至少你在前期可能做了一年甚至于两年的功课,其实在中间的过程中,包括加上路演,包括后期的东西,其实你做的是补充的确认式的东西,所以说你的功课并不是在仅仅的两三个月,而是整个从瞄准它以后一个长期的跟踪,这样可以加大我们的成功力度。

最后一点,也不能叫坑,也是经验教训,刚刚主席也提到人才是个很大的问题。除了我们不够有足够人才派到国外去,还有一点是怎么样可以利用国外现有的管理层把它保留下来,让他继续为我们所用。也就是说,原来的人对中国客户或者中国股东的印象就是说,我原来是吃汉堡的,你突然叫我吃白米饭,我不习惯,所以你来的话,虽然我很喜欢,但是我还是要走,我没有办法符合你的管理风格。所以在管理风格方面,包括业绩考核方面,我觉得企业家特别是浙江的民营企业家是非常有创意的,这方面其实是要更多注重一点来说,依靠当地的团队、原来的团队继续管,不会出现特别有一些私募管理基金的客户,他们是职业经理人,卖给你以后可能过了两三个月以后,核心的主要管理层就走了,这对我们接手以后把它做好做大是会造成很大的困境,所以这可能是大家要特别关注的一点。我就讲这么多,谢谢!

主持人:谢谢苏总,接下来这位是天堂硅谷的郭总,天堂硅谷众所周知是开创了PE+上市公司这个模式风靡国内整个资本市场领域,郭总之前在美国在AF工作过,有很好的国际视野,今天请郭总重点给大家分享一下,从去年下半年开始监管层对于海外投资的政策有一点收紧,跨境并购的热度因此趋于放缓,有观点认为监管层防范跨界并购非主业投资带来的风险,还有海外投资过程中带来的资本外流是政策收紧的主要原因,你怎么看?未来一段时间中国企业的跨境并购将朝什么样的方向发展,另外对于海外并购天堂硅谷布局有什么样新的布局、发展模式?

郭丰:谢谢主持人,首先广而告之一下,天堂硅谷作为入驻白沙泉的第一企业,是在66号、67号,大家有空到那边坐坐。非常欢迎各位到这片来喝一杯茶。

天堂硅谷是2000年在杭州成立,经过17年的发展已经成为一个综合性的资产管理公司。有三大板块:

第一个支持创新创业,就是传统的IPO,先后投资大概200亿,支持100多家创业公司,帮助60多家公司登陆资本市场,今年已经有8家,在国内的PE也算是名列前茅。

第二个政府基金的管理人,我们是国家科技部、浙江省还有一些地域政府包括舟山还有钱江世纪城政府基金管理人。

第三最重要的部分就是产业并购,产业并购已经帮助200多家上市公司和产业集团做一些产业并购,也参与比如说物产集团、杭钢股份、华数传媒大型国企的改革。

在海外布局方面天堂硅谷从2011年开始布局,主要帮助上市公司全球化经营风险减少风险优化全球的资产配置的角度来,比如在2012年帮助上市公司斯特尔完成收购奥地利的百年老店,在今年2017年也帮助浩物股份收购德国汽车轴承的收购动作。

除了帮助中国企业走出去,天堂硅谷也非常重视自身的建设,先后在香港、南非、还有加拿大完成了布局,目前也跟很多国际的知名金融机构在洽谈,愿意跟白沙泉各个机构携手合作,大家共同助推产业升级,特别是浙江省的产业升级帮助经济转型。

为什么监管收紧这个话题比较严重?因为我看到早上很少有嘉宾谈到这个话题,实际上这个对PE界来说有点致命性,有个数据就是2017年上半年的并购数量,并购金额同比是下降46%,这个应该是断崖式的下滑。为什么?因为经历海外并购黄金十年以后,监管层思路发生大的变化。主要基于三个风险考虑:

第一个微观方面海外经营风险,各位嘉宾也讲了很多,海外并购是一个系统性工程,委托投行寻找标的,然后进行谈判整合一系列的工程,如果每一步都必须踩对,如果有差就会半途而废。有些像国内的钢铁厂去收购酒店,还有开餐馆去收购游戏公司会带来经营风险。

第二个宏观角度,中国很多并购企业是负债的,不是自由资金,是负债的,中国的宏观负债率大家可能也知道已经达到279%,是G20里面全球最高的,特别是企业负债率达到180%,超过美国、英国等发达国家,整个监管丝路从去年下半年开始去杠杆、防风在这个思路之下,对海外并购政策收紧。

第三个资本外流的担心,中国资本外流2015年下半年四季度开始,主要对人民币汇率贬值的预期,还有美联储加息跟缩表的预期,从2015年资本开始外流,我们很多企业在这个时候对于人民币预期,所以有一个资产外流,但我还是看好,我觉得是短期的,长期还是看好,将来的结构更为优化,比如说过去的这些酒店、游戏可以继续下降,而新兴产业比如说高新技术、环保、大健康我觉得都会持续的上升。谢谢!

主持人:谢谢郭总,由于时间的关系今天的对话环节到这里结束,几位嘉宾都是非常重要级,其实今天应该给大家带来更多精彩的分享,时间关系只能到这里,希望后面还有更多的机会能够跟大家进行共同的对话,今天对话到这里,几位嘉宾一起合个影。

主持人:掌声响起,再次感谢论坛嘉宾吴子富、章靖忠、陈越孟、苏丽、郭丰六位嘉宾的思想盛宴,谢谢诸位。下午还有五个分论坛也即将进行。再次感谢诸位。

白沙泉并购金融街区俯瞰

2017全球并购金融白沙泉峰会现场

浙江省人民政府副省长朱从玖致辞

中国投资有限责任公司副总经理祁斌演讲

中国并购公会会长尉立东演讲

白沙泉并购金融街区价值发布

白沙泉并购金融街区项目落地见证仪式

中国建设银行白沙泉母基金发布

亚洲并购协会会长、中国金融博物馆理事长王巍演讲

招商银行副行长赵驹演讲

安永大中华区主席吴港平演讲

德国联邦并购协会主席 Dr.Kai Lucks演讲

圆桌对话:全球并购新生态与中国市场格局

白沙泉并购金融街区开街仪式

嘉宾参观白沙泉并购金融展示馆

白沙泉并购金融街区街景

白沙泉并购金融街区街景

白沙泉并购金融街区街景

白沙泉并购金融街区街景

与会嘉宾

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