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分级基金迎“迷你”时代

2016-09-19 14:09:00  来源: 北京晨报    编辑: 谢劼

  今年8月,证监会明确表示暂停分级基金的注册工作。事实上,自去年7月股灾之后,市场上就不再有分级基金获批上市。而监管层的这一表态,也被市场解读为“分级基金进入存量时代”。

  未来,只有证券账户资产在30万元以上的投资者,才可以购买分级基金。近期,沪深交易所发布了《分级基金业务管理指引(征求意见稿)》。这其中最惹人注目的,便是提高了分级基金二级市场参与者门槛。业内人士普遍认为,“新规”一旦落地,未来分级基金市场的规模将大概率出现萎缩。

  去年7月进入“存量时代”

  早在2007年就出现的分级基金,直到2015年A股市场经历了剧烈震荡,其市场影响及产品特性才得到充分显露。作为“牛市利器”的分级B份额,在熊市中也是“极其可怕”,众多持有分级B的投资者在去年股市暴跌中,几乎血本无归。

  今年8月,证监会明确表示暂停分级基金的注册工作。事实上,自去年7月股灾之后,市场上就不再有分级基金获批上市。而监管层的这一表态,也被市场解读为“分级基金进入存量时代”。

  投资门槛即将上调

  如今,“存量时代”的分级基金投资门槛也即将被上调。《分级基金业务管理指引(征求意见稿)》指出,参与分级基金(包括A份额和B份额)的投资者,最近20个交易日其名下日均证券类资产合计不低于30万元。

  公开信息显示,截至今年6月30日,账户资产在30万元以下且持有分级B的客户账户数量约1.2万户,占持有分级B账户数量的78%;账户资产在30万元以上且持有分级B的客户账户数量仅3000户左右,占比约22%。这意味着,一旦新规正式实施,仅有20%的投资者符合准入门槛。多位业内人士预期,市场参与人数锐减,毫无疑问将对分级基金的流动性带来极大考验。中长期而言,分级市场的规模将大概率出现萎缩。

  未来存在转型或清盘风险

  此外,今年以来,A股持续震荡,投资者风险偏好持续下行,“迷你”分级基金已经广泛存在。据济安金信基金评价中心统计,截至8月31日,深交所规模小于1000万份的分级基金多达24只,最小的仅242.87万份。上交所规模小于1000万份的分级基金有6只,最小的仅246.53万份。未来,部分“迷你”分级基金必然会存在潜在的转型或清盘风险。

  上海证券的分析师就认为,对于部分成交非常低、交易不活跃的分级基金,即便设计了配对转换机制,在基础份额吸引力不强的背景下,仍然难以对子份额做出相对合理的定价,容易成为市场操纵行为的滋生地。而对于“迷你”分级基金的转型,如果是以净值转为LOF,则对以溢价买入A份额的投资者相当不利。因此,分级基金A份额的投资者需要注意潜在风险。

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