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挖财月报精研私募:对冲小胜偏多头

2016-05-12 16:19:02  来源: 浙江在线-浙商网    编辑: 黄云灵

  浙江在线·浙商网5月12日消息12日,挖财研究院发布《互联网金融资产配置报告(2016年5月)》(下称“报告”),认为资本市场或将在近期延续弱势震荡格局,建议投资者可适当增配固定收益类产品。同时,报告还对《人民日报》日前刊登的《开局首季问大势》一文进行了重点解读,认为L型经济新常态并不是悲观的阐述,而是对预期的管理以及为改革铺路,有利于长远发展。

  解读L形经济:有利于长远发展

  5月9日,人民日报在头版刊登了权威人士专访《开局首季问大势》(下称《大势》),该文具体研判分析了当前中国经济形势,把脉了当前中国经济的五大问题。文中提到“经济反弹的认识,经济运行不可能是U型,V型,而是L型,而且未来几年都是如此”。对此,挖财研究院金融资产与财富管理研究中心在报告里表示,这个观点意味着经济在相当长的一段时间内都不具备反弹的可能性。这并非一个坏的信号。如果片面强调经济要V型或者U型反转,市场总会期待着那个拐点的到来,会变得猜疑和急躁。L型并不是悲观的阐述,而是对预期的管理以及为改革铺路。

  《大势》一文中,再次强调产能过剩依然严重,物价普遍大幅上涨缺乏实体支撑;同时又认为市场流动性充裕,居民消费能力强,CPI为正、PPI为负的情况依然可能在很长时间内继续存在。“也就是说,对老百姓关心的物价问题,既要防范通胀,也要防范通缩。”挖财投资副总监李佳这样解读。

  那么经济L型走向会给资本市场带来怎样的影响,大众的理财决策又将如何如何调整呢?李佳表示,“权威人士”之前两次发声分别在去年5月底和今年1月初,随后股市均大幅调整。而此次三度发声,A股市场又继5月6日收跌后再度明显下挫。“我们认为市场将在近期延续弱势震荡,并且由于壳资源股降温等因素,主板和中小板、创业板之间的估值差距将在震荡过程中进一步被缩小。”挖财研究院金融资产与财富管理研究中心认为,随着《大势》一文提倡的“股市回归到原本的功能定位”,市场将趋于理性。L型的一横代表“慢熊”和“慢牛”都有可能,若是“慢熊”,其底部不会太远,但关键是“慢”。在这种情况下,股市投资应更注重选择标的,随着A股指数可能在不远的未来纳入MSCI,外部“价值投资者”的进入也有助于重塑市场的估值体系。

  趋势投资策略4月延续强势

  私募基金方面,挖财研究院金融资产与财富管理研究中心对重点私募基金(动态调整)进行分类统计。统计显示,量化对冲多策略基金平均收益率0.43%,中位值-0.12%,整体表现平稳,但分化明显,最大月度增长达到7%,最大下跌超过5%。配置商品较多的管理人取得了较多超额收益,而仓位较多配置在股票的管理人则出现一定回撤。

  阿尔法策略表现不佳,净值平均回撤-0.15%,最大下跌幅度为1.86%。4月股指贴水进一步收窄,但远期合约年化贴水仍然接近15%,对于大部分管理人来说难度不小。阿尔法敞口成了大部分管理人的选择,这也导致净值随着市场会出现波动。

  趋势策略延续3月的优良表现,4月净值平均增长4.8%超过3月,最大增长接近19%,最小为下跌-0.1%。涨幅靠前管理人多数程序化交易,靠后管理人则偏主动管理。

  套利交易策略平均月度收益0.19%小于上虞,最大最小波动范围也较上月收窄。股票、商品套利机会仍然有限。

  期权策略平均盈利1.03%,最大月度收益达到4.88%。管理人表现分布不均,大部分收益率在-1%~1%之间。期权目前单日成交量为23万手,资金承载量较为有限。

  多头策略均值下跌0.47%,两极分化明显。偏择时策略表现好于偏价值投资。

  FOF基金均值下跌0.99%,最大涨幅6.54%,最大跌幅8.46%,保守的对冲策略表现好于激进的偏多头策略。

  债券策略基金净值平均下跌0.72%,最大涨幅0.48%,最大跌幅2.41%,4月债市在多重利空之下普跌,各大指数跌幅均超过1%,企业债指数下跌超过2%。

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