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下半年中国经济走势分析
http://www.ezjsr.com/ 时间: 2010年07月27日 18:06:29 进入论坛  字体设置:

 

  (三)

  国家统计局7月15日公布数据显示,中国6月居民消费价格指数(CPI)上涨2.9%,重回3%下方,工业品出厂价格指数(PPI)增速也降至6.4%,结束过去10个月递增势头,显示年内通胀压力已弱化。从基数看,物价翘尾因素在6、7月达到年内峰值,后各月会逐步降低,翘尾因素对通货膨胀压力逐渐减小。从新因素看,农产品价格上涨因素存在但粮价上涨幅度不会太大,猪肉价格看涨,但涨幅不会超过翘尾因素减少幅度。按照经济学理论,货币供应量一般先于物价5-6个月变动,并且对物价变动起直接作用。2010年1-5月,货币供应同比增长放慢,M0分别为-0.79%、21.98%、15.81%、15.76%、15.2%,M1为38.96%、34.99%、29.94%、31.25%、29.9%,M2为25.98%、25.52%、22.5%、21.48%、21%。这种货币供应量增长速度放慢的状况将大大降低物价上升的压力。可以说,今年下半年乃至全年通胀压力已减缓。但过多的流动性必然会释放出来,预计明年年中后物价的上涨压力将再度突出。

  下半年宏观经济政策将微调趋松。一方面,从国际上看,尽管出现世界经济“二次探底”的可能性不大,然而其风险程度在加大;另一方面,从国内看,四万亿投资计划告一个段落,国内投资增长预期与出口增长预期下降。可以说,在经过一段时间政策观望期后,下半年宏观经济政策趋松概率增大。

  考虑到年度内保8的增长目标基本可以实现,促进结构调整将是下半年财政政策的主要方向,财政政策手段也不仅将是增大投资,而更多的是通过投资方向和税收调节。国家会根据国内外经济走势,适时选择趋松的货币政策。如果遇到两因素碰头风险(这种可能有但不会很大),即欧美债务危机引发二次探底和房地产等调控引发经济严重下滑同时发生,政策会迅速调整。从最近货币政策委员会报告中也可看到,除了强调结构调整,加强针对性、灵活性外,也明确指出要保持信贷适度增长。从政策情况来看,估计一段时间内还是以观望和趋松成为一个基本态势。汇改以后人民币升值预期增强还是减弱,升值幅度会有多大,笔者认为升值预期反而有所减弱。

  宏观经济政策问题会涉及到几个关系:一个是政策稳定和经济稳定的关系,现在看起来这两个关系可能在相当长时间之内是中国宏观经济面临最需要解决的问题。但是我们往往更会偏重经济的稳定,比如说一定的经济增长率或者说一定的经济增长速度,而怎么样使政策稳定和经济稳定有一个非常好的对接,确实成为宏观经济需要解决的一个重大课题。也许最后还是会放弃一些政策的稳定,为经济的稳定服务,当然这个取决于很多因素。从比较理想的状态来说,应该是能够保持一定的政策稳定性,这是最理想的,但是从现实角度来说有矛盾。

  第二个需要解决的关系,就是短期目标和中长期目标的问题。有三个方面,一是依赖于内需是我们的目标,但是内需增长相对来说比较缓慢;希望能够减少外需比重,但是从外需情况来看,上半年出口增长形势不错。本来希望扩大内需,转变经济增长方式,更多依赖于内需增长刺激经济,但是现在看起来,实际消费增长率来说一般在16%,内需增长恐怕短时间很难有大的突破;国际环境尽管本身比较困难,但上半年包括五六月份出口较大幅度增长,这种情况下,增加了转变的难度。

  二是限制房地产和房地产的权重关系,我们希望房地产价格能够有所稳定,不要过快增长,但是房地产在整个经济权重实在太大。不仅如此,限制房地产和房地产价量变化之间的规律也遇到了矛盾,我们希望把房地产问题能够稳住,但是现在房地产价格和数量之间的变动因素形成了非常大的矛盾,价格上升限制了,但是量大幅度萎缩。大幅度萎缩的量,某种意义上来说,传递的信号非常不理想,因为它使产业链问题突出,使调控目标遇到很大的障碍。与2010年上半年房屋销售量增速下滑形成鲜明对比的是平均土地购置费用的急剧上升。按照经济学的基本理论,商品生产中成本增加必然带来利润调整与投资量、生产量的减少。目前对房地产开发企业融资方面的控制,意味着房地产开发企业对外融资的难度在加大;商品房销售面积的回落,预示着房地产开发企业通过市场销售获得的现金流在减少。房地产开发企业将越来越感受到资金紧张的压力。

  三是短期和中长期矛盾就是结构和总量的问题。我们希望减少对总量的依赖,但是总量的重要性始终摆在我们面前,包括速度问题;希望增加结构调整对经济的支撑,但是结构调整过程缓慢。由于房地产开发投资占城镇固定资产投资比重1/4,且拉动行业多,与银行信贷业务关系重大,房地产投资大幅下降将引发投资整体下滑,房价下降将对银行信贷和实体经济产生较大影响。从目前情况看,房地产属弹性不足的市场,从消费品的角度看,由于房地产价格基数大,住房具有刚性消费需求等特点,价格下降必须达到相当幅度才能引致销售量的较大幅度增加;从投资品的角度看,由于买涨不买跌的投资品特点,除非房地产价格下降有一个预期明确的点,否则将会出现一段观望乃至抛售的阶段。为此,政府应增加保障性住房和提高廉租房的比例,以缓解价格和数量之间的矛盾。同时,政府应引导民间资金流向实体经济,将资本优势纳入实体经济轨道,解决新的投资载体、市场问题,从而缓解房价下跌对实体经济的影响。

  (四)

  从浙江情况来看,从应对角度来说,有几个方面问题十分突出:第一个是面临这样一个重大结构调整时期,我们如何“走出去”?比如说现在中西部地区区域经济发展、国际并购发展、内需市场扩大,面临着跨区域、跨国界新的产业发展机会,既要研究企业“走出去”的适应性,同时也要解决企业回流的问题,实现回流工程和“走出去”的对接。

  第二个需要解决的问题,怎么样把资本优势运用到实体轨道?现在更多资本优势在资产市场上转圈,怎么样才能纳入实体经济轨道。

  第三在实体经济运行过程中怎么加强结构调整,并在这一过程中体现浙江的比较优势?从现在发展来说,有几个问题需要非常重视,一是解决新型投资方式、新型投资载体,从原来被动的单个投资转化为主动的抱团投资形式。二是如何形成新的投资平台和市场平台。浙江产品有很大的市场空间,但生产出来的东西,到终端销售,价格差距实在太大,说明了三个问题,即信息不灵敏,不了解终端市场需求层面;流通环节太多,中间盘剥太大;技术层面上怎么样把产品转化为附加值比较高的东西。三是浙江产业选择需要非常清晰的立足浙江比较优势的产业引导目录和指南,而落实“新36条”对浙江来说需要有更加清楚的、针对性的、可操作性的做法。

  如何应对欧洲债务危机及国际经济金融问题,我们可以构建三个平台:一是信息网络平台。针对欧洲债务危机,构建专门的跟踪平台和信息告示平台,及时了解、掌握欧洲债务危机发展的新情况、新动向,对影响欧洲债务危机发展的各种因素进行适时检测,并根据检测结果,做出科学预测,及时发出预警信号,制定应对措施。二是避险平台。通过外汇的期权交易、公共研发平台等的构建,引领企业规避风险。三是政策平台。既包括对欧盟市场坚持性的政策支持,也包括对新兴市场和走出去相关政策的支持。

  (作者为浙江大学经济学教授、财通证券首席经济学家)

来源: 浙江经济   作者: 金雪军    编辑: 潘洁
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