进入2008的A股市场，经历了前所未有的牛熊之辩、估值之痛、定价之争、雪灾之苦、外围市场之扰。其中，A股定价权最关键，它关系到市场的根基、牛市的存亡。当记者节前节后走访证券营业部时，许多中小投资者发出了“A股价格，究竟谁说了算？”的呐喊。

　　中国石油将重建比价体系

　　“腰斩了的中国石油还会再被腰斩吗？”当本周中国石油再创上市以来新低23.46元时，被高位套牢的股民谢女士着急的问。谢女士的担忧不无道理。当天香港中石油10.94港元，A股中国石油还是两倍于港股的价格。也正因为此，有国际投资人甚至看空A股到2000点。

　　业内人士认为，中国石油股价在战略投资者上市当日奋勇的接下了海量抛盘，这应该不是散户所为，以基金为首的机构投资者可能已经认可目前中国石油24元的股价，初步的试探性买盘已经入场，这表明中国石油的底部已经到来。是我国油气销售收入最大的公司之一，而目前股价就算按最低预期重上30元计算，也至少有20%以上的稳定获利空间，所以该股的投资潜力开始显现。

　　更重要的是，作为中国第一股，中国石油将引领A股重建市场比价体系。在目前估值水平不低，市盈率又比较高的情况下，比价效应的作用就会相当明显。实际上，投资者在等待新的市场理念。2007年10月份之前，市场围绕着万科A、招商银行，形成了绩优高扩张品种的炒作氛围。自2007年11月万科A、招商银行开始回落之后，人们对绩优高扩张的个股逐步丧失兴趣。这些老牌的指标股，如万科A跌破增发价，以致整个市场的比价关系被捣乱，以前以这些指标股为参照对象的大部分个股其股价定位受到冲击，所谓的想象空间没有了。旧的比价关系已经动摇，而新的比价体系尚未形成，这就决定了中期调整的出现。

　　而作为新的第一指标股中国石油，上市后溢价过高，加之市场恶炒，终于被腰斩。但这种非理性的斩仓，实际上给市场平稳之后创造了比较好的利润空间。因为人们总会理性起来，总会全面、客观重新评估大盘、板块乃至个股，一些稳定的中长线买家又会逐步入市吸纳，从而推动整个市场出现短线快速反弹和中线逐步筑底的行情。　　

　　本土有望主导定价权

　　“中国人应该最了解中国股市。”这是中信证券研究部总经理徐刚的判断。他指出，无论是韩国还是日本，本土研究机构都绝对主导着所在国家证券市场的研究话语权，中国自然也应该如此。“中国的证券市场首先是中国人的证券市场，应当由中国本土资金主导定价权，由中国本土研究主导话语权。”他认为国际大行对中国的研究通常很难深入，只是很多舆论和投资者没有意识到中国人对本土市场的研究能力是超过外资投行的。

　　A股历史上，也有过由中国本土资金和研究机构主导定价话语权的例子。其中，最具代表性的案例，当属2003年“五朵金花”的成功挖掘。2002年起，基金开始倡导“价值投资”理念，这与券商研究机构注重行业、公司研究的导向不谋而合。在双方的合力下，行业景气度大幅回升的汽车、钢铁、石化、电力和银行等五大板块的蓝筹股作为价值投资对象被挖掘出来，并为基金重仓持有。2003年一年内，“五朵金花”的最高涨幅超过100%，基金也取得了诞生5年后最辉煌的成绩。　

　　定价权引领A股牛市继续前行

　　罗森格是意大利一家丝绸服装的客户经理，他每天工作再忙，总要抽出时间从网上了解一下远在中国的交易信息，这就是位于浙江嘉兴的中国茧丝绸市场的交易情况。该市场近年来每年交易额近300亿元，其直接影响国际市场丝绸价格的“嘉兴指数”已在全球丝绸界成为共识，这使我国丝绸业由此在国际市场上主控了茧丝价格的“话语权”。而正因为掌控了“话语权”，近年我国的2000万户蚕农每年增收约30亿元，去年增收更超过了40亿元。与此同时，“义乌·中国小商品指数”的编制与发布，大大增强了中国小商品市场对于全球小商品定价的话语权。中国最大的电子交易市场推出的“华强北指数”正式在深圳对外发布，此举反映了中国争夺全球电子元器件定价话语权的努力。随着宝钢与三大国际铁矿石巨头的接连握手，在27年的国际铁矿石价格谈判中，中国首次取得首发定价权。

　　此外，中国是世界铁矿石第一大进口国；是继美国之后的第二大石油消费国；中国铜的消费量居世界第二，65%的铜需要进口，每月铜的消耗量在25万吨左右；中国是世界上最大的棉花消费国，占世界棉花消费总量的33.33%，也是最大的棉花生产国，国内产棉量占世界总产量的28%；中国是世界上第3大食糖生产和消费国，白糖产量与消费量均在1000万吨左右；中国淡水珍珠年产量占全球95%，如此等等。这些行业和商品贸易，都注定中国要逐步争夺定价权。期货市场具有价格发现的功能，随着指数期货推出，重要拐点时刻即将来临，A股定价权注定全面回归。

　　有先知先觉者已经看到，煤炭将成为中国未来最具定价话语权的大宗商品。总体上，2008年投资应采取定价话语权的新策略，优先配置龙头企业，坚持行业地位和代表性；挑选集团盈利能力强、采矿权问题障碍小的企业；选择融资高潮与产业整合背景下的强势企业。其中，中国石油、中国神华将替代万科、招商银行，引领中国牛市继续前行。(汤亚平)