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国内股市已变得连赌场都不如
http://www.zjsr.com   时间: 2007年10月31日 10:15:11  进入论坛  字体设置:

  在经历了6124.04以来的深幅调整后,市场上的"牛熊之辩"似乎又空前激烈起来。这一点,我们从海量的网络股评中可以看到,从市场面现实的交锋中也可以体会出来,阴阳交错的K线里写划着的,便是多空力量的一次次较量的场景。即便在凤凰卫视一虎一席谈现场,在关于"炒"还是"跑"的热辩中,我也能体会到中国股市目前吸引眼球的巨大能量。

  当然,辩归辩,涨跌自有其独立的路子,而且我也不想因此便让所有的人接受我的观点,否则,一旦误判,岂不害人害己?然而,就像我在节目结束时所讲,在涨跌之外,我们是否能多去关注一下"股市正义"亦即"三公"这样一个市场环境的问题呢?'

  我以为,这才是问题的根本,也是中国股市能否长久造福于中国经济乃至中国股市的根本所在。如果看不到这一层而盲目为涨升欢呼为调整懊悔,那么所有的参与者,便迟早都会成为一个不规范股市的牺牲品。成熟市场的发展史证明了这一点,我国四年大熊市的惨痛经历也佐证了这一点。

  数年前,经济学家吴敬琏说:"中国股市就像一个赌场"。结果在其后便有了四年熊市,被称为"一言毁市";但其实,在我看来,另一位经济学家说得更精辟,那便是2002年3月张维迎的"寻租场论",他说:"与其说中国股市像个赌场,倒不如说它是个'寻租场'"。因为"在赌场,下注者都很谨慎。如果输了,你会很心痛,如果本钱输光了,你不得不出局,游戏也就结束了。但如果你赌输了,有人为你做出补偿,你当然愿意继续赌下去。后一种现象在赌场极难见到,但中国股市上却正在发生着,否则我们无法解释这么多年来股市持续存在的庄家操纵行为。"

  说起来,这都是在中国经济圈颇有争议的人物。一位曾被誉为"中国经济学的良心",但在股市里却也饱受质疑;一位更是因与"郎监管"激变国企改革而被扣了不知多少帽子。但相同的是,他们对当时的中国股市都没什么好评,一个像赌场,一个寻租场,都等于给中国股市判了死缓。

  而今,股改完成了,吴敬琏对股市的评价正面起来,在股改对价问题上甚至还曾质疑过"对价"的必要性,但在笔者眼里,后股改股市却远没那么乐观。因为就是这个笔者力挺过的股市,就是这个完成了股权分置改革的股市,从去年下半年以来便开始了疯狂的投机。甚至,因为股改熨平了两类股东的权益,沟通了实业资本和金融资本的利益通道,也因为相关法规的滞后和松软,这种投机有恃无恐,变得比2001年前更加疯狂。体现在"运作"上便是内需交易的盛行,企业利润的反常暴增;体现在"股价"上便是股价的无节制翻倍,是信息不对称条件下的无理性跟风。

  而且,因为汇率改革,因为金融开放,目前的股市里已经充斥了各类"股东",股市已经成了不折不扣的利益绞杀战场。杭萧钢构因非洲罗安达的一张或有或无的订单而暴涨,ST金泰因一则虚无缥缈的消息而持续涨停,工行中行等权重股更因所谓股指期货而"身价倍增",从去年炒到现在;而即便是上市公司的样板戏--万科A,也被爆出王石夫人涉嫌内幕交易的尴尬新闻……就连企业上市,我们也和别国不同,一个中国远洋,便可以百倍市盈率开盘,并爆炒至400倍市盈率,更是在一个月后便被监管层允许增发;更不用说股价开盘便是港股两倍且迷雾重重的中国神华了--整个就是一个虚浮夸张的"中国神话"。

  至此,在机构热钱的操纵下,我们不仅拥有了全世界最大市值的银行、寿险,还拥有了全球最大的铝业公司、最牛的房地产商等等一大堆"全球之最",而唯一不堪与比的是,是这些牛气公司的盈利能力以及全球影响力……

  针对这些,并非所有人都在"泡沫浴"的暖蒸中保持沉默,在笔者持续质疑"中国泡沫"并提出"傲慢媚俗之风将戕害中国股市"的同时,近日我们也看到中欧国际工商管理学院教授许小年日也指出了中国股市存在的巨大风险,他说,"目前国内市场定价畸形,风险高度集中在政府政策上,其应有功能似乎无一具备,而原因就在于市场已成为单纯的改善民生的工具。实际上,投资者获利的根本之道,乃上市公司盈利的可持续增长,而非股价的节节虚高。"在此基础上,许教授提出了他的"准赌场论",认为当前"中国资本市场的改革开放或许较银行更为紧迫。"

  可以说,当年提出"千点论"的许小年这次又说到了点子上。只不过,他说得还比较含蓄,比较"经济学"。而在笔者眼里,一个上市公司总利润早被印花税吞没、已然不创造任何价值的市场如果连游戏规则都不透明、不完备、不公正,那么这个市场便连赌场都不如。如此,如不及早通下猛药而只是一味维持呵护,那么这样的股市便迟早会殃及国家宏观经济并最终殃及国计民生。

  正是在这个意义上我以为,让老百姓拥有自己的财产性收入是好事,但如果不打击腐败,完善规则,夯实市场基础,那么让老百姓拥有了的便可能是"套牢型财产性收入"了。不是么?无论房奴、车奴还是股奴,其被套牢的不都是"财产性收入"么?

来源: 每日经济新闻    作者: 侯宁    编辑: 潘洁
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