许小年:A股市场风险正在积聚

http://www.zjsr.com  2007年09月14日  浙商网  文字大小[ ] [打印] [关闭] [评论]

  中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年在昨天举行的“《财经》论坛:中国金融新棋局”上表示,金融风险已经从金融机构转移到资本市场上来,A股市场风险正在积聚。

  受惠于国有银行改革和银行业的对外开放,特别是国有银行的上市,银行业系统目前已经初步具有了风险抵御能力。许小年表示,目前金融风险正在资本市场上积聚,股票市场的估值水平已经高到了危险的地步。

  许小年指出,尽管上半年上市公司的利润增长高达70%,但很大一部分是不可持续的投资收益。实际上,来自上市公司主营业务的利润增长仅有16%。目前,A股市场平均市盈率水平为60倍。如果以主营业务利润收入计算,A股市盈率已经达到了100倍。

  “市盈率为100倍的市场是不可持续的。”许小年强调,“同时,A股市场市净率已达到6.5倍,超过东京市场泡沫最高时的市净率水平。除了A股市场市盈率水平过高,债券市场发展缓慢也成为我国金融体系中的软肋。”

  许小年认为,投资者对风险的低估将直接导致过多资金进入股票市场,从而把市场估值推到不可持续的高水平。本轮A股市场的上涨正是资金作为主要的推动力。



来源: 上海证券报  作者: 邵刚  编辑: 潘洁    [发表评论]


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