谢国忠:2007全球经济可能陷入衰退

http://www.zjsr.com  2006年07月13日  浙商网  文字大小[ ] [打印] [关闭] [评论]

  新兴市场危机是股市见底信号

  过去四周内的卖空,到现在已经有所缓和。MSCI新兴市场指数已从2006年5月8日的高峰值下降约20%。但就全年而言,这个指数水平并不算太低。该指数在2003年3月12日至2006年5月8日期间上升了228%。两相比较,到目前为止,卖空还算是比较温和的。

  很多人认为,就价格收入比而言,新兴市场的价格并不算高。但这个论点站不住脚。商品泡沫夸大了新兴市场那些商品制造商的收入。流动性泡沫中的信贷热,则夸大了银行的收入,而银行正是位居商品制造商之后的新兴市场第二大主导者。考虑到这两个因素,新兴市场的价格是以绝对数量高出发达市场的。

  在我看来,一场新兴市场危机可能使卖空终结。经常账户赤字日益扩大的这几个新兴经济体一度显得繁荣,是因为全球金融市场使其赤字被忽略,并为它们提供了廉价资金。通货膨胀使其货币走强、利率降低。由此,带来的信贷热,夸大了它们的经济增长率,使外国投资者的一些错误预期暂时看来像是正确的。

  随着廉价流动性的终结,这些新兴市场经济体可能会出现货币走弱和通货膨胀加剧的情形。它们的央行可能将不得不大幅提高利率,以维持稳定;而此举可能会将这些经济体推向衰退,导致大规模的股市卖空。一度行情火热的有些市场,可能会跌落50%~70%。

  全球衰退风险上升

  全球经济最大的问题在于,房地产价格该下降多少。全球流动性繁荣的最重要效应在于,它提高了房地产价格与收入之比。如果这个比值回落到1996年的水平,那么全球经济可能遭遇大衰退。

  假若我们接受这样一个事实,即房地产价格的上涨中,一半来自土地价格相对劳动力价格的永久性上调--即使在这种情况下,房地产价格与收入之比的回落仍然足以引发相当大的全球衰退。如果房地产价格只是缓步回落,就像澳大利亚和英国那样,那么全球经济或许能够避免大衰退,但是增长依然会在相当长的时间内逐步减缓。

  然而,澳大利亚和美国房地产市场的软着陆得益于其强劲的全球经济。而中国和英国要做到这点则困难得多,而它们是全球经济增长的主要动力之一。因此,我认为,2007年全球衰退的风险在上升。

  近来,人们时兴在宏观讨论中把通货膨胀和增长分开来。很多人认为,增长比通胀更重要。在我看来这是不对的。我认为实际情况恰好相反。如果通货膨胀率很低,流动性就将保持高位,金融投机就会制造出增长。

  由于金融投机在制造增长方面发挥着非常重要的作用,本轮周期与通胀率息息相关。当各大主要央行开始担心通胀,那么增长好景也就该结束了。



来源: 财经时报  作者: 谢国忠  编辑: 余爱华    [发表评论]


■ 商业评论 ■ 精彩推荐·决策参考
·长三角经济快车的新出路在哪里?
·牛奶价格战引发行业洗牌?
·我国长三角“轻纺城”运动令人忧
·长三角上演商务成本“AB剧”
·外资争购长三角机场意味着什么?
·“眼球经济”里为何没中国
·民企投资“禁区”何时成“乐园”?
·解读温州民资回流“新”路径
·长三角“轻纺城”运动令人忧
·风险投资:浙江游资下一粒“维C”?
·“绿城中国”今在香港挂牌上市
·住房结构调控细则悄然出台
·荷兰银行与IFC入股杭州联合银行
·政策掣肘 “倒70%”怪圈套住各地楼市
·浙商抢滩西藏矿业
·近亿美元纺织品新劫难
·温州民间资本开始回流探因
·揭开温州人成为富翁的秘密
·厉以宁对浙商投资房地产的忠告
·盖茨淡出中国民企可资借鉴
·“第三拨”浙商进藏采矿
·15万浙商在黑的财富故事
·温商扎堆淘金中印丝绸路
·浙商喝到中印边贸头口水
·浙商齐鲁"复制"义乌模式
·浙商进军手机搜索新领域
·浙商叩问“天路经济”
·浙商到黑土地深加工粮食
·浙商淘金北京“木樨园”
·十万浙商提前布局青藏
Manufacturers, Exporters, Wholesalers - Global trade starts here.
 热点专题
·本网策划:浙商海外投资揭密
·“2006浙商大会”新闻专题网站
·第八届浙洽会、第五届消博会专题
·直播:长三角民营经济研究会成立大会
·[策划] 浙商与外资是如何握手的?
·抵御商标抢注 保护知识产权任重道远
·专题:湖湘文化与浙江精神首次交锋
·独立观察:长三角兴起城市轨道热