编者按 自8月26日晚，上市公司股改管理办法55条横空问世后，便不断传出各地民企趁机纷纷出手的消息。先是8月27日，浙江的传化集团从建德市财政局购得新安集团29.77%的股份，成其第一大股东；今日，江苏的苏宁环球集团又出手收购了吉林市国资公司持有的*ST吉纸50.06%的国有股权，成功入主*ST吉纸。同样是收购国有股权，但两者运作模式却截然不同。传化收购的是优质的潜力股，通过购买优质资产使自身资产在股改后得到增值；而苏宁环球购买的则是垃圾股，将自身的优质资产注入*ST吉纸，以助其顺利股改。虽然方式存在巨大差异，但这两种模式各有千秋，为即将全面铺开的股权分置改革提供了很好的范例。(编辑 余爱华)

　　苏宁环球集团将注入优质资产作为对价解决股权分置问题

　　苏宁环球集团入主*ST吉纸有望成为绩差公司股改第一例。知情人士透露,*ST吉纸股改的基本思路已经确定,就是以注入优质资产作为对价解决股权分置问题。

　　2005年8月30日,江苏苏宁环球集团有限公司及张康黎与吉林市国有资产经营有限责任公司签署协议,收购吉林市国资公司持有的*ST吉纸50.06%的国有股权。由此,*ST吉纸成为中国证监会等五部委联合下发《关于上市公司股权分置改革的指导意见》后,首家进行控股权转让的绩差公司。因连续三年亏损,*ST吉纸股票已于2005年5月13日起暂停上市。

　　《指导意见》明确规定,上市公司非流通股协议转让,要对股权分置改革作出相应安排,或与公司股权分置改革组合运作。

　　"苏宁环球集团将严格按照《指导意见》的要求,在收购*ST吉纸的过程中推进公司的股权分置改革工作,"苏宁环球集团实际控制人张桂平昨日接受记者采访时明确表态,"目前,中介机构东北证券正在协助公司制定具体的股权分置改革方案。"

　　五部委联合下发的指导意见还指出,对于绩差公司,鼓励注入优质资产、承担债务等作为对价解决股权分置问题。

　　在这一点上,苏宁环球集团也做了专门安排。在受让*ST吉纸股权的同一天,苏宁环球集团与*ST吉纸达成了重大资产重组的协议,*ST吉纸将按评估值40278万元收购苏宁环球集团及其一致行动人张康黎持有的南京天华百润投资发展有限公司和南京华浦高科建材有限公司各95%的股权,苏宁环球集团和张康黎同意全额豁免*ST吉纸应付的股权转让款。

　　"上述安排正是为重组及支付对价准备的。"东北证券投行部有关人士告诉记者,"*ST吉纸股改的基本思路已经确定,就是以注入优质资产作为对价解决股权分置问题,但由于证监会关于上市公司股权分置改革管理办法的定稿尚未公布,所以最终的股改方案还要过一段时间才能披露。"业内人士认为,*ST吉纸的重组可以视为一个标志性事件,其意义并不在于重组本身,而是在股权分置改革即将全面铺开的大环境下,为绩差公司股改提供范例,进而推动新一轮重组热潮的出现。